>> 招商期貨-聚酯周度報告：PX端讓利PTA，MEG維持區(qū)間震蕩-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 1514KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
安婧 |
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受宏觀及政治因素影響，原油價格波動加大，PX國內(nèi)外多套裝置重啟供應(yīng)增加，PTA開工負(fù)荷提升，聚酯負(fù)荷節(jié)后持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)鏈平衡表變化不大。
PTA：
1.基本面：受宏觀及地緣政治影響，原油價格波動變大，成本端PX負(fù)荷變動不大，青島麗東計劃月底檢修，福佳大化計劃11月份檢修，中金四季度存檢修計劃。海外裝置方面NSRP裝置重啟，供應(yīng)回升。價差方面，汽油裂解價差走弱，亞美套利窗口關(guān)閉，PX-MX價差回升，PXN價差繼續(xù)壓縮。供應(yīng)端PTA裝置負(fù)荷提升，恒力裝置重啟推遲，11月長協(xié)量減少30%，逸盛寧波檢修推遲至11月。需求端聚酯工廠開工負(fù)荷在91%附近，聚酯庫存小幅累庫，處于歷史高位水平。下游加彈、織機負(fù)荷提升，本周下游采購暫時多剛需。截至目前，終端的原料備貨集中在10-15天，偏低在一周以內(nèi)，偏高在半個月以上。綜合來看PX供需寬平衡，PTA供應(yīng)下降，聚酯需求維持，PTA供需小幅改善；
2.成本端和價差：石腦油價差18美元，PX-MX價差127美元，PXN價差351美元，PTA加工費在273元/噸；
3.交易維度：汽油需求拐點，調(diào)油需求下降，近端做縮PXN頭寸繼續(xù)持有，PX2405與原油價差壓縮至低位，若進一步下降可擇機布局多單，PTA短期供需改善，01上方累庫壓力依舊較大，建議逢高沽空加工費。
風(fēng)險提示：原油端消息面擾動，裝置檢修情況，新裝置投產(chǎn)進度，下游需求情況；
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