>> 銀河期貨-生豬月報：供應(yīng)壓力放大，月內(nèi)豬價如期回落-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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10月國內(nèi)生豬市場下行趨勢整體符合預(yù)期，主要受供應(yīng)偏寬松同時需求呈現(xiàn)季節(jié)性下滑影響，但是由于養(yǎng)殖企業(yè)在現(xiàn)金流壓力下恐慌性出欄以及疫情影響導(dǎo)致養(yǎng)殖戶出欄增多，10月期間豬價下行幅度整體略超預(yù)期。從90公斤以下小豬出欄占比以及生豬產(chǎn)銷價差來看，本輪疫情影響可能會稍稍偏大，因而出欄壓力短期可能仍未完全到頭。月內(nèi)凍品庫存的反季節(jié)性增長一定程度反應(yīng)了過剩的供應(yīng)逐步通過凍品庫存進(jìn)行消化，需求短期仍然偏弱。本輪豬價下行以及疫情影響一定程度加速了產(chǎn)能的清退，仔豬補(bǔ)欄量偏低價格持續(xù)下行，同時淘汰母豬與商品豬比價大幅下跌反應(yīng)了市場淘汰量的大幅增加。
進(jìn)入11月以后，適重豬源出欄量可能會略有減少，尤其在本月內(nèi)90公斤小體重豬源出欄大幅增加后，適重豬源供應(yīng)收緊的情況可能會略有加劇，并且當(dāng)前大小體重豬源價差仍然處于相對高位，說明市場整體大體重豬數(shù)量不多，供應(yīng)壓力有望緩解。而需求方面來看，氣溫下降有利于豬肉消費(fèi)階段性好轉(zhuǎn)，并且主觀來看，我們傾向于11月腌臘備貨需求仍然存在，尤其在當(dāng)前豬肉性價比水平較高的情況下，需求不至于太過悲觀。在此背景下，我們認(rèn)為雖然生豬出欄量大方向仍延續(xù)上升，長周期來看，生豬市場供過于求的格局仍然存在，但11月豬價可能仍有階段性企穩(wěn)的機(jī)會。
風(fēng)險：消費(fèi)恢復(fù)較強(qiáng)產(chǎn)能釋放不及預(yù)期
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