>> 華鑫證券-浙文互聯(lián)(600986)公司事件點評報告：單季度毛利率提升優(yōu)化主業(yè)提內(nèi)力 踐行數(shù)字文化戰(zhàn)略-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 378KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱珠 |
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事件
浙文互聯(lián)發(fā)布2023三季報：2023前三季度公司營收82.4億元（同比-27.5%）,歸母與扣非利潤1.14、1.12億元（同比8.65%、同比持平），前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達5.2億元；單季度看，2023年第三季度總營收與總營業(yè)成本25.18、24.71億元（同比-30.6%、-31.4%），歸母與扣非利潤0.43、0.43億元（同比-29.04%、-11.21%，環(huán)比+32.2%、+34.5%）。
投資要點
▌ 2023Q3歸母與扣非利潤環(huán)比雙增+32%、+34%季度盈利環(huán)比改善毛利率凈利率雙升后續(xù)主業(yè)有望持續(xù)改善
2023第三季度公司總營收與總成本同比、環(huán)比雙減，也契合公司2023年整體策略是不追求單純規(guī)模優(yōu)勢，而是優(yōu)化主業(yè)結構提升主業(yè)盈利能力，2023年上半年公司客戶結構進一步優(yōu)化，品牌營銷除傳統(tǒng)汽車品牌外，客戶實現(xiàn)在新能源車、通信、金融、快消、電商、游戲等行業(yè)的拓展，新能源領域合作比亞迪、長安新能源、賽力斯、小米汽車等客戶。
2023中報公司效果廣告主動優(yōu)化致營收下滑，第三季度延續(xù)這一態(tài)勢，對效果營銷板塊低毛利業(yè)務進行主動性收縮調整并加強現(xiàn)金流管理，進而公司歸母與扣非利潤均環(huán)比雙增，且2023年第三季度公司銷售毛利率、凈利潤率分別為6.94%、1.62%（同比提升2.93個百分點、0.02個百分點），后續(xù)主業(yè)盈利有望持續(xù)改善。
2023年加強現(xiàn)金流管理，三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達5.2億元；2023年公司定增完成（混改落地增強了資本實力），公司在手貨幣資金達10.57億元，后續(xù)有望將主要投向技術升級及創(chuàng)新業(yè)務板塊，公司將持續(xù)強化數(shù)字文化板塊，助力公司從數(shù)字營銷到智慧營銷生態(tài),再到數(shù)字文化的進階。
▌用AI蓄力有望成為公司新征程的重要引擎公司數(shù)字文化戰(zhàn)略再下一城
2023年8月公司定增順利完成為公司在AI賽道發(fā)展帶來資金補給與資源傾斜，將有助于促進公司經(jīng)營模式創(chuàng)新、業(yè)務升維和發(fā)展體系的變革，公司作為浙文投旗下數(shù)字文化科技主平臺，將以AI為支點，撬動新增市場。公司的“AI+創(chuàng)新業(yè)務”發(fā)展路徑漸清晰，搭建了圖片及場景多模態(tài)的AIGC數(shù)字工具矩陣，完成了虛擬人、虛擬空間、虛擬物等元宇宙創(chuàng)新業(yè)務基建，加碼汽車元宇宙、文旅元宇宙、虛擬人、AIGC創(chuàng)作者社區(qū)、直播電商等細分賽道的布局，以AI打造第二增長曲線。
▌盈利預測
預測公司2023-2025年收入分別為124.5\138.3\153.8億元，歸母利潤分別為2.71、3.3、3.98億元，EPS分別為0.18、0.22、0.27元，當前股價對應PE分別為29.9、24.6、20.4倍，作為數(shù)字營銷、數(shù)字文化雙領軍企業(yè)，持續(xù)夯實浙江文投旗下“數(shù)字文化主平臺”的定位，公司將持續(xù)以“AI+”模式賦能數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)，進而維持“買入”投資評級。
▌風險提示
市場競爭加劇的風險、核心人才流失風險、應收賬款的風險、商譽減值的風險、媒體流量供應商較為集中的風險、稅收政策風險、新業(yè)務推進不及預期的風險、新冠疫情波動的風險、宏觀經(jīng)濟波動風險。
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