>> 光大證券-誠志股份(000990)2023年三季報點評：Q3業(yè)績大幅增長，POE項目進展順利-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙乃迪,蔡嘉豪 |
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此報告為加密報告 |
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事件
公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入100億元，同比+7.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.31億元，同比+316%；其中Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入34.65億元，同比+22.2%，環(huán)比+8.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.67億元，同比+241%，環(huán)比+701%。
點評：
清潔能源產(chǎn)品盈利提升，Q3業(yè)績大幅增長：2023Q3，公司清潔能源板塊部分產(chǎn)品乙烯、丙烯、正丁醇價格分別在812美元/噸、6861元/噸、8499元/噸，同比分別-17%、-6%、+18%，環(huán)比分別-7%、+2%、+14%。原料及動力成本方面，2023Q3，無煙煤、動力煤價格分別在1320元/噸、697元/噸，同比分別-24%、-3%，環(huán)比分別+0.4%、-1%。2023Q3公司清潔能源產(chǎn)品售價提升，盈利能力顯著改善，疊加原材料價格下跌，致公司Q3業(yè)績大幅增長。
成功簽訂POE工藝包，POE項目穩(wěn)步推進：2022年8月31日，公司發(fā)布公告，計劃投資建設(shè)POE項目。項目建設(shè)范圍包括2×10萬噸/年P(guān)OE裝置及輔助生產(chǎn)設(shè)施區(qū)和庫房區(qū)，預(yù)計總投資約為40億元，建設(shè)期為3年。由于POE生產(chǎn)核心壁壘在于高碳α-烯烴和催化劑，公司計劃引進技術(shù)公司獨立研發(fā)催化劑，結(jié)合成熟的聚丁烯技術(shù)，開發(fā)技術(shù)并對外轉(zhuǎn)讓。2023年8月16日，全資子公司青島誠志華青化工新材料有限公司與浙江智英石化技術(shù)有限公司簽訂《技術(shù)實施許可合同》，由許可方浙江智英石化負責(zé)提供成熟的2×10萬噸/年P(guān)OE成套技術(shù)工藝包。公司POE項目穩(wěn)步推進，持續(xù)布局高端化工新材料領(lǐng)域，有望打開成長空間。
簽署新技術(shù)戰(zhàn)略合作備忘錄，積極布局碳中和領(lǐng)域：“雙碳”目標(biāo)提出以來，中國加速建立綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系,促進經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。公司積極響應(yīng)國家號召，履行社會責(zé)任，在能源轉(zhuǎn)型和升級方面進行了多項創(chuàng)新性嘗試，不斷探索對傳統(tǒng)能源的節(jié)約和環(huán)保型再利用，構(gòu)造多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為綠色發(fā)展構(gòu)建產(chǎn)業(yè)新藍圖。2023年8月18日，公司與優(yōu)歐辟環(huán)球油品工藝技術(shù)有限公司（以下簡稱“UOP”）簽署了《關(guān)于綠色和可持續(xù)發(fā)展新技術(shù)戰(zhàn)略合作諒解備忘錄》。雙方將以低碳發(fā)展為前提，在碳中和領(lǐng)域積極謀求長期戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)合作，具體范圍包括廢塑料循環(huán)制綠色烯烴、二氧化碳制可持續(xù)航空燃料（SAF）等。UOP作為霍尼韋爾特性材料和技術(shù)集團的重要成員，在化工領(lǐng)域具有雄厚的人才儲備和技術(shù)積淀。本次合作有利于公司與UOP建立長期、穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作關(guān)系，實現(xiàn)雙方發(fā)展共進，同時有利于增強公司核心競爭力、行業(yè)影響力和盈利能力，推動公司綠色可持續(xù)發(fā)展及現(xiàn)有化工產(chǎn)業(yè)鏈有效延伸
盈利預(yù)測、估值與評級：公司堅持“一體兩翼”戰(zhàn)略，加速鋪設(shè)新產(chǎn)能，我們持續(xù)看好公司未來發(fā)展。因此維持公司2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為4.38/4.88/5.52億元，折合EPS分別為0.36/0.40/0.45元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，技術(shù)迭代風(fēng)險，產(chǎn)品價格大幅波動。
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