>> 交銀國際-中國太保(2601.HK)新業(yè)務(wù)價值增速領(lǐng)先同業(yè)，投資表現(xiàn)相對穩(wěn)健，重申買入-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
萬麗 |
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3季度單季盈利同比下降。前三季度太保歸母凈利潤同比下降24.4%，降幅較上半年擴大，其中3季度單季盈利同比下降54.3%。
保費增長主要來自新單期交保費。前三季度保費增長6.2%，其中代理人渠道新單期交保費同比增長37.9%，增速較上半年繼續(xù)提升2.1個百分點；銀保渠道期交新單同比增長2.9倍，占新單期交的比重為26%，同比提高13.5個百分點。
新業(yè)務(wù)價值增速領(lǐng)先同業(yè)。前三季度新業(yè)務(wù)價值同比增長36.8%，增速較上半年繼續(xù)提升5.3個百分點，保持領(lǐng)先同業(yè)；3季度單季新業(yè)務(wù)價值同比增長51.9%，預(yù)計新業(yè)務(wù)價值率較上半年有所提升；由于3Q23新業(yè)務(wù)價值好于預(yù)期，我們上調(diào)23全年新業(yè)務(wù)價值至同比增長27%，但2024年受高基數(shù)和業(yè)務(wù)節(jié)奏變化影響，預(yù)計同比小幅下降1.8%。
投資收益表現(xiàn)相對穩(wěn)健。截至3季末，投資資產(chǎn)較年初增長11%。從投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，定期存款占比年初以來呈下降趨勢，交易性金融資產(chǎn)占比呈提升趨勢。3季末，交易性金融資產(chǎn)占投資資產(chǎn)的比重為24.3%，環(huán)比提升1.2個百分點，占比仍低于國壽和新華。年化后總投資收益率為3.2%，同比下降1.1個百分點，在同業(yè)中仍處較好水平。
產(chǎn)險承保綜合成本率同比上升。太保產(chǎn)險保費同比增長11.8%，增長主要來自非車險，車險/非車險同比分別增長5.5%/19.3%。承保綜合成本率98.7%，較上半年上升0.8個百分點，主要受到自然災(zāi)害影響。
維持買入評級。公司新業(yè)務(wù)價值增速領(lǐng)先同業(yè)，投資收益有望保持相對穩(wěn)健。重申買入評級和30港元的目標(biāo)價。
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