>> 華泰期貨-黑色商品日報(bào)：現(xiàn)貨成交下滑，鋼價(jià)震蕩運(yùn)行-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：現(xiàn)貨成交下滑，鋼價(jià)震蕩運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日，螺紋2401合約震蕩運(yùn)行，盤面收于3733元/噸，漲8元/噸；熱卷2401合約收于3849元/噸，漲3元/噸。上海中天螺紋報(bào)3840元/噸，環(huán)比持平，上海本鋼熱卷報(bào)3830元/噸，環(huán)比跌10元/噸。昨日全國建材成交14.89萬噸，成交一般。宏觀方面，昨日公布的中國10月制造業(yè)PMI從9月的50.2下降至49.5，略低于市場預(yù)期，對市場情緒產(chǎn)生一定影響。
整體來看，隨著鋼廠特別是電爐利潤的好轉(zhuǎn)，成材產(chǎn)量下降趨勢暫緩，需求無明顯起色，庫存極致優(yōu)化。整體產(chǎn)業(yè)鏈格局無明顯變化，在萬億國債及地產(chǎn)政策不斷優(yōu)化的影響下，宏觀預(yù)期和市場情緒有所好轉(zhuǎn)，板塊呈現(xiàn)共振上行的趨勢。盡管鋼廠春節(jié)前補(bǔ)庫時(shí)間尚未到來，但在成材減產(chǎn)幅度不大，場內(nèi)原料庫存超低的前提下，原料價(jià)格有望提前持續(xù)上行，推動(dòng)鋼價(jià)成本上移。
策略：
單邊：震蕩偏強(qiáng)
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)政策、鋼廠檢修減產(chǎn)情況、原料價(jià)格走勢、進(jìn)出口表現(xiàn)等。
鐵礦：成交情緒偏弱，礦價(jià)窄幅波動(dòng)
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日，鐵礦石主力合約2401窄幅震蕩收于898.5元/噸，較前一日下跌1.5元/噸，降幅0.17%?，F(xiàn)貨方面，昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨全天漲跌互現(xiàn)，現(xiàn)青島港PB粉954元/噸，跌1元/噸，超特粉827元/噸，跌1元/噸。全國主港鐵礦累計(jì)成交73.1萬噸，環(huán)比下跌31.8%，較前一日有所下滑，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場整體活躍度較好，累計(jì)成交85萬噸，環(huán)比上漲66.7%，成交以鋼廠剛需補(bǔ)庫為主。
整體來看，供應(yīng)端維持增長趨勢，需求端鐵水產(chǎn)量止跌企穩(wěn)，小幅下降，港口庫存呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢。11月鋼廠高爐檢修數(shù)量增加，同時(shí)由于廢鋼供給不足和非建材產(chǎn)量仍維持高位，出口維持高位，給予鐵礦石價(jià)格支撐。后期關(guān)注鋼廠減產(chǎn)落實(shí)以及廢鋼供給回升情況，從而綜合研判鐵礦石的供需平衡，同時(shí)，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)政策、中國鋼材出口形勢和未來冬季的原料補(bǔ)庫強(qiáng)度所帶來的行情機(jī)會(huì)。
策略：
單邊：中性
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤及檢修情況、鐵礦石庫存和海外發(fā)運(yùn)情況等。
雙焦：焦炭第一輪提降落地，焦企利潤盈虧線水平
邏輯和觀點(diǎn)：
截止昨日收盤，焦煤主力2401合約收于1815元/噸，較前日下跌11元/噸，收跌0.6%；焦炭2401收于2453元/噸，較前日下跌8元/噸，跌幅0.33%?，F(xiàn)貨方面，河北、山東主流鋼廠對焦炭進(jìn)行第一輪提降，目前已全面落地：濕熄降幅100元/噸，干熄降幅110元/噸。目前焦企出貨順暢，廠內(nèi)焦炭庫存低位運(yùn)行，焦企生產(chǎn)積極性一般。隨著焦企第一輪降價(jià)全面落地，焦企利潤目前處于盈虧線水平。
綜合來看：由于焦化利潤不佳，焦化廠生產(chǎn)積極性不足，加之10月底山西地區(qū)集中關(guān)停4.3米焦?fàn)t，短期將形成焦炭供給的明顯收縮，隨著鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)檢修，鐵水產(chǎn)量高位回落，對于焦炭消費(fèi)將有一定影響；近期焦煤供應(yīng)有所恢復(fù)，蒙煤通關(guān)維持相對高位，隨著海外煤價(jià)回調(diào)，進(jìn)口煤利潤有所修復(fù)，但是整體焦煤供給依然偏緊，鋼廠利潤受挫，部分鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)檢修，加之山西地區(qū)4.3m焦?fàn)t集中關(guān)停，對于焦煤消費(fèi)將產(chǎn)生不利影響，在安全檢查的大背景下，焦煤供需維持緊平衡，后期關(guān)注在安全檢查要求下，供應(yīng)收縮情況，以及關(guān)注冬季的煤炭補(bǔ)庫行情。
策略：
焦炭方面：震蕩偏強(qiáng)
焦煤方面：震蕩偏強(qiáng)
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤、表需修復(fù)、焦化利潤、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
動(dòng)力煤：煤價(jià)持續(xù)下行，市場成交僵持
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)多數(shù)煤礦價(jià)格跌幅較大，需求清淡；鄂爾多斯區(qū)域煤價(jià)承壓下行，坑口庫存持續(xù)增加。港口方面，港口疏港壓力較大，庫存持續(xù)增加，煤價(jià)繼續(xù)下行，成交清淡。進(jìn)口方面，受內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格偏弱影響，進(jìn)口煤報(bào)價(jià)有所松動(dòng)，終端客戶觀望為主。運(yùn)價(jià)方面，截止到10月31日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于580.67，相比上一交易日下跌0.73點(diǎn)。
需求與邏輯：臨近月底，少數(shù)煤礦已完成生產(chǎn)任務(wù)，個(gè)別煤礦故障檢修，供應(yīng)小幅收緊。在下游需求低迷下，北港庫存持續(xù)攀升，港口煤價(jià)偏弱運(yùn)行。由于煤炭產(chǎn)量維持高位，動(dòng)煤供應(yīng)較為寬松，短期煤炭價(jià)格承壓偏弱，后續(xù)關(guān)注港口庫存和下游需求變化。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。
玻璃純堿：下游拿貨謹(jǐn)慎，純堿震蕩下跌
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401震蕩微漲，收于1643元/噸，上漲14元/噸，漲幅0.86%?，F(xiàn)貨方面，昨日全國均價(jià)2060元/噸，環(huán)比持平，華北市場產(chǎn)銷持穩(wěn)，華東市場以穩(wěn)為主，華南市場價(jià)格調(diào)整。整體來看，竣工端的強(qiáng)勢表現(xiàn)支撐著現(xiàn)貨價(jià)格，市場對于遠(yuǎn)期消費(fèi)
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