>> 財通證券-中研股份(688716)產(chǎn)線升級拖累當(dāng)期業(yè)績，醫(yī)療領(lǐng)域推動公司成長-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
畢春暉 |
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事件：2023年10月30日，公司發(fā)布了2023年三季報，前三季度共實現(xiàn)營收1.88億元，同比+5.19%；歸母凈利潤0.26億元，同比-33.36%；扣非凈利潤0.23億元，同比-41.44%。其中Q3單季度實現(xiàn)營收0.48億元，同比-30.75%，環(huán)比-41.46%；歸母凈利潤0.03億元，同比-82.18%，環(huán)比-82.01%；扣非凈利潤0.03億元，同比-83.93%。
生產(chǎn)線升級改造拖累當(dāng)期業(yè)績，四季度有望環(huán)比改善：公司于2023年三季度當(dāng)期對主要生產(chǎn)線進行了升級改造，改造后的產(chǎn)線可實現(xiàn)PEEK高效、穩(wěn)定的批量化生產(chǎn)，提高產(chǎn)品質(zhì)量以及生產(chǎn)效率，將更有利于公司開拓PEEK應(yīng)用市場。根據(jù)公司公告，當(dāng)期公司研發(fā)費用約697萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例約為14.46%，同比提高137.24%。同時，公司還針對客戶不同的購買量，對產(chǎn)品的銷售價格給予了相應(yīng)幅度調(diào)整，一方面幫助公司加強與下游客戶的合作粘性；另一方面也幫助公司進一步拓展客戶、增加應(yīng)用領(lǐng)域，便于公司未來提高產(chǎn)品出貨量。隨著公司主要產(chǎn)線升級改造的完成，預(yù)計四季度業(yè)績將有所回升。
醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用具備亮點，實控人延長股份鎖定期體現(xiàn)公司發(fā)展信心：公司主要產(chǎn)品PEEK具備良好的生物相容性，可用于生產(chǎn)人造脊柱植入物、人造關(guān)節(jié)、骨修復(fù)制品和齒科材料等，具備較高的附加值。隨著PEEK國產(chǎn)化進程的推進以及在醫(yī)療領(lǐng)域的逐步推廣應(yīng)用，該板塊有望帶動公司業(yè)績快速增長。同時，公司于2023.10.28發(fā)布公告，實控人謝懷杰先生、謝雨凝女士、畢鑫先生持有的公司首次公開發(fā)行前的股份鎖定期延長6個月至2027年3月20日，實控人的延長股份鎖定期行為也體現(xiàn)了對公司發(fā)展的信心，長期看好公司成長性。
投資建議：公司是國內(nèi)PEEK領(lǐng)先企業(yè)，擁有深厚的技術(shù)積累，并逐步拓展至半導(dǎo)體、新能源和醫(yī)療等領(lǐng)域，增量顯著。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入2.57/3.22/3.97億元，歸母凈利潤0.48/0.90/1.28億元，對應(yīng)PE分別為66.21/35.82/25.01倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新建產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險，新型領(lǐng)域?qū)氩患邦A(yù)期風(fēng)險
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