>> 東北證券-亞鉀國際(000893)業(yè)績符合預期，四季度有望改善-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
647KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳俊杰 |
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公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.91億元，同比上漲19.81%，歸母凈利潤9.94億元，同比下滑34.54%，扣非歸母凈利潤10.06億元，同比下滑33.39%。其中，三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.69億元，同比增長33.83%，歸母凈利潤2.78億元，同比下滑34.20%，扣非歸母凈利潤2.82億元，同比下降32.54%。三季度公司歸母凈利潤同比下降，主要系鉀肥價格持續(xù)下跌導致。
三季度受鉀肥價格拖累，四季度拐點降現(xiàn)。根據(jù)百川，三季度氯化鉀東南亞均價328.26美元/噸（YoY-61.27%，QoQ-19.89%），氯化鉀南京港均價2789.67元/噸（YoY-40.74%，QoQ-9.17%）。鉀肥價格持續(xù)下跌，一定程度上拖累了公司業(yè)績。10月，氯化鉀東南亞均價330美元/噸，氯化鉀南京港均價2943.33元/噸，相比于二季度價格有小幅反彈。此外，公司三季度產(chǎn)銷量分別為41.5萬噸和42.4萬噸，年化產(chǎn)銷量較上半年有所增加。隨著四季度公司進一步放量，我們預計公司業(yè)績有望環(huán)比改善。
單日產(chǎn)量超越300萬噸/年標準，非鉀業(yè)務(wù)再添合作伙伴。在第一個100萬噸鉀肥項目基礎(chǔ)上，第二個100萬噸于今年1月投料試車，預計四季度初達產(chǎn)。而公司實際生產(chǎn)能力已經(jīng)突破300萬噸水平，根據(jù)公司官網(wǎng)，10月27日，老撾東泰礦區(qū)創(chuàng)造了9116噸的鉀肥最高日產(chǎn)記錄，意味著在200萬噸/年產(chǎn)線的基礎(chǔ)上，公司實現(xiàn)了300萬噸/年的單日產(chǎn)量標準。非鉀方面，公司于10月17日渤化集團簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，合作內(nèi)容涉及溴資源開發(fā)、溴下游項目建設(shè)、合成化肥與高純氫氧化鎂等高效阻燃劑產(chǎn)品，意味著公司基于鉀鹽礦伴生資源的綜合開發(fā)利用正逐步落地。
維持盈利預測，維持“增持”評級。預期公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入43.60、68.26、92.40億元，歸母凈利潤15.46、24.08、34.73億元，對應(yīng)PE分別為17、11、8X，維持“增持”評級。
風險提示：鉀肥價格下降、產(chǎn)能投放不及預期
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