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事件：同慶樓發(fā)布2023年三季度業(yè)績報(bào)告。
　　點(diǎn)評：
　　2023Q3業(yè)績較2019年同期大幅增長。同慶樓2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.83億元，同比增長34.95%，較2019年同期增長58.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.03億元，同比增長131.19%，較2019年同期增長49.93%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.60億元，同比增長121.68%，較2019年同期增長32.57%。前三季度公司經(jīng)營指標(biāo)已全面超越疫情前。其中，第三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.57億元，同比下降13.88%，主要系2022年疫情導(dǎo)致2022H1的宴會(huì)訂單延期在第三季度集中舉辦，可比性不強(qiáng)。如果對比2019年同期看，2023Q3公司營收和歸母凈利潤分別較2019年同期增長86.42%、141.01%，公司在三季度餐飲業(yè)淡季仍取得不錯(cuò)的增長表現(xiàn)。
　　2023年多個(gè)自有門店開業(yè)，增長動(dòng)能強(qiáng)勁。截至2022年底，公司不含新品牌開業(yè)門店數(shù)達(dá)49家，2023年前三季度公司新開業(yè)門店7家，其中包括酒樓門店4家，婚禮門店1家，富茂賓館2家，預(yù)計(jì)到年底尚有2-3家新門店開業(yè)，2023年新增門店面積將達(dá)到16萬平方米，公司業(yè)務(wù)呈快速發(fā)展趨勢?？紤]到公司大型餐飲+宴會(huì)婚慶能力+連鎖標(biāo)準(zhǔn)化體系已構(gòu)筑起厚實(shí)壁壘，供應(yīng)鏈及綜合管理優(yōu)勢突出，異地復(fù)制擴(kuò)張能力較強(qiáng)，看好公司餐飲宴會(huì)門店擴(kuò)張空間。
　　發(fā)展模式成形，進(jìn)入擴(kuò)張快車道。公司餐飲、賓館、食品三項(xiàng)業(yè)務(wù)“三輪驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展戰(zhàn)略已初步成形。公司聚焦大眾餐飲與宴會(huì)賽道，在“同慶樓”老字號品牌的基礎(chǔ)上創(chuàng)新發(fā)展出以大型餐飲配套客房的賓館業(yè)務(wù)新模式，提高酒店設(shè)施利用效率，目前已開業(yè)富茂酒店4家，預(yù)計(jì)有4家籌備店將于近期開業(yè)。食品業(yè)務(wù)方面，公司2023年1-6月食品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8,124.12萬元，較上年同期3,797.47萬元增長113.9%，增長勢頭強(qiáng)勁。
　　維持對公司“增持”的投資評級。同慶樓作為中華老字號美食品牌，餐飲宴會(huì)業(yè)務(wù)穩(wěn)定夯實(shí)基礎(chǔ)，延申出的賓館、食品業(yè)務(wù)增長勢頭強(qiáng)勁，市場空間廣闊，三輪驅(qū)動(dòng)增速可期。預(yù)計(jì)公司2023/2024年的每股收益分別為1.08/1.47元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為27.09/19.90倍，維持對公司“增持”的評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇、自然災(zāi)害影響客流、新開店客流不及預(yù)期、食品業(yè)務(wù)增速低于預(yù)期等。