>> 建信期貨-貴金屬日評(píng)-231102
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 2151KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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一、貴金屬行情及展望
日內(nèi)行情：
因數(shù)據(jù)顯示OPEC和美國原油產(chǎn)出持續(xù)增加，油價(jià)回落削弱黃金的抗通脹需求；日本央行邊際緊縮力度不如市場(chǎng)預(yù)期，美元指數(shù)探底回升，抑制貴金屬表現(xiàn)，隔夜倫敦黃金跌至1980美元/盎司附近。本周主要關(guān)注周二的中國PMI和日本央行會(huì)議、周三的美國PMI和財(cái)政部發(fā)債計(jì)劃、周四的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議以及周五的美國非農(nóng)就業(yè)。
中線行情：
我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)決定在經(jīng)濟(jì)就業(yè)具有較強(qiáng)韌性的情況下令政策利率High forLonger以徹底控制通脹預(yù)期，一方面這在海外經(jīng)濟(jì)對(duì)比不夠理想以及國債供需結(jié)構(gòu)惡化的情況下推動(dòng)美元匯率和美債利率偏強(qiáng)運(yùn)行，配置需求減退和計(jì)價(jià)貨幣因素持續(xù)打壓短期黃金價(jià)格；另一方面美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策在限制性區(qū)間停留越久，來自美國經(jīng)濟(jì)衰退、金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求就越強(qiáng)，而地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期管理轉(zhuǎn)折料顯著提升黃金波動(dòng)中樞。預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)政策利率High forLonger以及美國經(jīng)濟(jì)通脹走弱跡象進(jìn)一步明顯之后，2024年美聯(lián)儲(chǔ)仍有機(jī)會(huì)實(shí)施溫和降息，屆時(shí)避險(xiǎn)需求與配置需求將協(xié)力推動(dòng)貴金屬走出突破上漲行情，建議中長(zhǎng)線資金可在倫敦黃金1870-1920美元/盎司區(qū)間內(nèi)逢低分批吸納；近期黃金受巴以沖突影響脫離美元美債抑制而走出獨(dú)立走勢(shì)，短期或仍有沖高動(dòng)能但提防避險(xiǎn)情緒減退后的回落調(diào)整。2022年8月以來人民幣金價(jià)走出慢牛行情，我們判斷地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響下人民幣金價(jià)的慢牛行情可以繼續(xù)下去，交易策略仍以中長(zhǎng)線尋找做多機(jī)會(huì)為主。
三、主要宏觀事件/數(shù)據(jù)
1、美國第三季勞動(dòng)力成本穩(wěn)健增長(zhǎng)，薪資強(qiáng)勁上漲，8月房?jī)r(jià)通脹加速，這些最新跡象表明，美聯(lián)儲(chǔ)可能在一段時(shí)間內(nèi)維持高利率。第三季就業(yè)成本指數(shù)ECI環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，勞動(dòng)力成本同比增長(zhǎng)4.3%，為2021年第四季以來的最小增幅。第三季工資環(huán)比上漲1.2%，同比上漲4.6%。
2、歐元區(qū)通脹快速下降，10月物價(jià)同比漲幅僅為2.9%，為2021年7月以來最慢；經(jīng)濟(jì)也開始萎縮，第三季較前季下降0.1%，顯示出歐洲央行穩(wěn)步加息的雙重影響，這兩組數(shù)據(jù)也意味著歐洲央行幾乎肯定已經(jīng)完成了加息。不包括能源、食品、酒類和煙草在內(nèi)的通脹指標(biāo)降幅較為溫和，從4.5%降至4.2%，為2022年7月以來的最低水平。
3、路透調(diào)查顯示，10月石油輸出國組織OPEC石油產(chǎn)量連續(xù)第三個(gè)月上升，受助于尼日利亞、安哥拉和伊朗增產(chǎn)，盡管沙特阿拉伯和OPEC+聯(lián)盟的其他成員國繼續(xù)減產(chǎn)以支持市場(chǎng)。調(diào)查顯示，10月OPEC石油產(chǎn)量為2790萬桶/日，較9月增加18萬桶/日。
4、日本央行召開議息會(huì)議，決定維持政策利率-0.1%和10年期國債利率目標(biāo)0%不變，但把收益率控制政策YCC的波動(dòng)區(qū)間1%從剛性控制改為參考控制，意味著日債10年期利率可短期超過1%。這是日本央行第三次放松YCC政策控制力度，但調(diào)整幅度小于市場(chǎng)主流預(yù)期。
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