>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大小： |
1183KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
PX:據悉華東一套400萬噸PX裝置目前已在提負荷中，預計近期恢復至90~100%附近，該裝置在10月初因裝置故障降負荷至70%附近。
尾盤石腦油價格略有反彈，12月MOPJ目前估價在650.5美元/噸CFR。PX價格下跌，尾盤實貨12月在1015買盤報價，1月在1017/1030商談。PX估價在1022美元/噸，下跌7美元。
PTA:華東一套75萬噸PTA裝置今日起停車，恢復時間待跟蹤。華東一套220萬噸PTA裝置預計今日起停車檢修，預計檢修15天附近。
聚酯：湖北大有綠宇20萬噸聚酯裝置意外降負，目前低負荷運行，預計11月3號恢復500噸/天正常生產，裝置配套生產聚酯切片。
江浙滌絲產銷整體偏弱，至下午3點半附近平均產銷估算在3-4成，江浙幾家工廠產銷分別在75%、20%、0%、30%、30%、90%、50%、50%、20%、70%、40%、30%、80%、30%、10%、90%、50%、20%、20%、0%、150%、25%、5%、80%、40%。
直紡滌短產銷偏弱，平均43%，部分工廠產銷：30%，50%，60%，10%，100%，50%，100%，30%，30%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：-1 PTA趨勢強度：-1 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：趨勢仍偏弱。近期盛虹煉化400萬噸PX裝置負荷回升，PX國產產量進一步回升，供應上升而消耗量下滑，PX目前不具備上漲動力。PX5-6價差轉為貼水結構，PTA裝置開工率將進一步下滑（逸盛寧波4#200萬噸裝置檢修，逸盛寧波3#裝置220萬噸檢修取消，恒力石化11月檢修取消，漢邦石化220萬噸計劃投料，亞東石化75萬噸裝置檢修）。供應方面，MX與PX價差升高至150美金/噸以上，短流程裝置以及海內外STDP裝置重啟增多，預計11月份PX進口增量較多。而需求端，盡管逸盛、恒力、英力士多套裝置檢修下11月PX累庫預計超過10萬噸。成本段，排除地緣影響，原油基本面轉弱，PMI數據偏弱，汽柴油需求同步轉弱，當前PXN估值高位，目前376美金/噸，估值高位，上下游均累庫格局下，PX趨勢偏弱。
PTA：單邊價格上方空間有限，四季度低點或出現在11月中旬左右。關注59正套、多PTA空PX。PTA11月份仍是累庫格局，未來一周，供應小幅增加1%，需求端預計持平，11月份或累庫15萬噸規(guī)模。供應端，開工率隨著逸盛寧波4#裝置以及亞東石化檢修而下降。需求端，聚酯開工率整體持平，矛盾不大，也不具備進一步大幅提高開工的基礎。因此PTA仍是累庫格局，1-5走反套邏輯。然而春季訂單對春節(jié)前行情的支撐或帶動5-9月差走出正套結構，關注5-9正套。11月中旬之前，單邊趨勢偏弱將導致原料跌幅大于產品，當前PTA現貨加工費僅有285元/噸，05合約上給出來的加工費僅多PTA空PX持有。
乙二醇：供應持續(xù)上行而需求無增量，乙二醇去庫困難，然單邊估值偏低，不追空。月差維持反套操作。供應端，本周富德能源（50萬噸）以及鎮(zhèn)海煉化（65萬噸）重啟，國內開工率將回升4%左右。而進口方面，盡管沙特等地部分裝置由于經濟性原因選擇停產，然而目前周內到港預報仍然偏高，進口的減量預計在11月中下旬之后才能真正體現出來，因此短期較難去庫，反套操作為主。目前油制乙二醇虧損200美金/噸，煤質裝置利潤隨著煤炭價格下跌有所修復，然估值整體低位單邊不建議追空。
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