>> 東吳證券-振芯科技(300101)2023年三季報點評：產品更迭致業(yè)績波動，市場景氣使發(fā)展向好-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇立贊,許牧 |
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事件：公司發(fā)布2023年第三季度報告。2023年前三季度實現營收6.15億元，同比降幅12.83%，實現歸母凈利潤1.43億元，同比下降32.64%。
投資要點
產品更迭致業(yè)績出現波動，持續(xù)加大研發(fā)投入：2023年前三季度實現營收6.15億元，同比降幅12.83%，2023Q3實現營收1.80億元，同比降幅12.50%，主要系北斗終端產品逐步由二代轉向三代，受測試、驗收等影響在本期交付放緩所致。2023年前三季度實現歸母凈利潤1.43億元，同比降幅32.64%，2023Q3實現歸母凈利潤0.34億元，同比降幅32.58%，主要源于收入受測試、驗收節(jié)點等影響降比多且期間費用上升所致。2023前三季度研發(fā)費用0.91億，同比增加13.63%，主要系公司本期加大研發(fā)投入力度，研發(fā)人工費用增加所致。
控股股東近況最新披露，公司董事計劃增持股份：控股第一大股東成都國騰電子集團有限公司因股東分歧發(fā)生多起訴訟，其控股約29.38%。目前其董事會決議、股東會決議糾紛已下達二審裁定書，其公司解散糾紛仍處于二審審理階段，目前尚未對公司現有運作產生較大影響，但未來仍具有一定的不確定性。與此同時公司董事長、董事于8月23日基于對公司未來穩(wěn)定發(fā)展和長期投資價值的信心計劃于6個月內增持公司股票合計金額1000-2000萬元，表明二者對公司未來運作的看好。
集成電路穩(wěn)定增長保業(yè)績，北斗導航積極落地利未來：受新基建加速、信息化率提升和國產化率提升三方面因素拉動，集成電路行業(yè)較為景氣仍處于上升階段，且行業(yè)技術壁壘較高、企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢明顯。公司正積極推動北斗三代產品技術驗證和產品落地，不僅具備核心芯片技術優(yōu)勢和北斗全產業(yè)鏈研發(fā)與服務能力，而且擁有北斗終端級的民用運營服務資質，成功構建北斗衛(wèi)星導航“元器件-終端-系統(tǒng)應用”全產業(yè)鏈條發(fā)展，進一步推動公司未來發(fā)展向好。
盈利預測與投資評級：公司業(yè)績符合預期，考慮到數字陣雷達滲透率的快速提升以及公司在行業(yè)的核心地位，我們調整先前的預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.74(-2.28)/4.21(-2.84)/5.46億元，對應PE分別為38/24/19倍，維持“買入”評級。
風險提示：1）產品開發(fā)失敗風險；2）原材料價格提升風險；3）公司股東訴訟風險
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