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事件:
　　甘李藥業(yè)于2023年10月30日發(fā)布2023年三季報(bào)：2023年Q3公司實(shí)現(xiàn)營收6.76億元，同比增長(zhǎng)68.10%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.32億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.22億元。
　　投資要點(diǎn)：
　　產(chǎn)品種類齊全，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁。公司具備完整胰島素研發(fā)管線，擁有五款胰島素類似物產(chǎn)品以及一款人胰島素產(chǎn)品，產(chǎn)品覆蓋長(zhǎng)效、速效、預(yù)混三個(gè)胰島素功能細(xì)分市場(chǎng)。除已上市、市場(chǎng)成熟的第二、三代胰島素，正在積極地布局和推進(jìn)第四代胰島素以及更前沿的糖尿病治療相關(guān)的藥物和療法。截至2023H1，已進(jìn)入臨床階段的研發(fā)項(xiàng)目包括新型預(yù)混雙胰島素復(fù)方制劑GZR101、第四代胰島素類似物GZR4和長(zhǎng)效胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體激動(dòng)劑類藥物GZR18。
　　積極布局海外市場(chǎng)，未來增長(zhǎng)潛力大。公司甘精、賴脯和門冬胰島素注射液三款生物類似藥的上市申請(qǐng)已獲得美國FDA正式受理，進(jìn)入實(shí)質(zhì)審查階段。這三款胰島素注射液均是首個(gè)在美申報(bào)的中國產(chǎn)胰島素，也是甘李國際化的重要里程碑節(jié)點(diǎn)。此外，2023年8月，公司甘精胰島素注射液生物類似藥的上市申請(qǐng)已獲得歐洲EMA正式受理，進(jìn)入科學(xué)評(píng)估階段。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營業(yè)收入為24.50、32.21、41.23億元，歸母凈利潤為3.08、5.96、10.81億元，對(duì)應(yīng)PE為87.44x、45.14x、24.89x。由于是我國胰島素龍頭企業(yè)，市場(chǎng)地位較為穩(wěn)固，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。集采降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，新品放量不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，歐美市場(chǎng)銷售不及預(yù)期，行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。