>> 華龍期貨-銅月報：宏觀環(huán)境趨暖，滬銅震蕩運行-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華龍期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉江 |
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中國PMI降至收縮區(qū)間
10月份，中國PMI降至收縮區(qū)間，新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)均有不同程度下降。制造業(yè)市場需求有所下降是一個因素，去年同期基數(shù)較高也是一個不容忽視的因素。9月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)遠超預(yù)期，失業(yè)率仍維持在較低水平，美國通脹水平仍然較高，美聯(lián)儲11月維持利率不變的概率大，但是緊縮周期可能還未結(jié)束。日本通脹有所緩和，但食品價格的持續(xù)上漲和能源價格的觸底反彈預(yù)期可能促使日本政府再次調(diào)整貨幣政策，或宣布更加靈活的調(diào)整YCC政策。
銅冶煉廠景氣度較高
9月中國銅礦砂及精礦進口量意外減少，智利、秘魯仍然為中國進口精煉銅的主要國家。中國精煉銅持續(xù)增產(chǎn)，RC、TC小幅下降，但TC仍處于高位，冶煉廠開工意愿有所降低，但依然處于較高水平。
充電樁需求快速增長
銅材、精銅桿產(chǎn)量持續(xù)增長，其中銅材產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，對行業(yè)需求拉動明顯。隨著國內(nèi)新能源車企逐步壯大，合資及獨資車企市場份額逐漸下降，國內(nèi)車企出口量持續(xù)增加。公共充電樁的快速普及隨車配建私人充電樁的快速增長，也為新能源車的發(fā)展注入動力?？照{(diào)產(chǎn)量受季節(jié)性因素影響同比出現(xiàn)下降，電冰箱產(chǎn)量同比增長較快，家電消費增長勢頭不減。LME銅庫存累庫明顯，滬銅庫存、國內(nèi)隱性庫存變化不大。綜合來看，銅價或以震蕩趨勢為主，滬銅主力合約參考運行區(qū)間為66000元/噸-68500元/噸。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲政策變化超預(yù)期，經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，銅需求變化超預(yù)期。
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