>> 國盛證券-同益股份(300538)中高端材料應用先行者，攜手惠樂喜樂劍指高端制造-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大小： |
1642KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
張一鳴,楊義韜,歐陽蕤 |
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無限制-登錄即可下載 |
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中高端材料應用先行者，卓越的供應鏈一體化方案商。公司成立于2002年，是國內(nèi)從事化工及電子材料應用專業(yè)服務的先行者。公司致力于推行“品模貫通”的一體化解決方案，一方面助力原廠新材料開發(fā)和工藝實現(xiàn)，一方面為客戶提供全過程技術服務，滿足客戶對材料品質(zhì)、速度、價格和創(chuàng)新的需求。憑借技術支持、產(chǎn)業(yè)鏈信息處理、庫存協(xié)同管理等核心能力，公司在移動終端、家電、LED照明、太陽能等細分市場形成了獨特的競爭優(yōu)勢，目前擁有眾多行業(yè)龍頭客戶品牌，如華為、小米、比亞迪、富士康、龍旗、中興、聯(lián)想、華顯光電、科大訊飛、廣汽等。
工程塑料市場需求平穩(wěn)，5G、新型顯示為電子材料產(chǎn)業(yè)帶來新機遇。公司產(chǎn)品包括工程塑料與電子材料，分市場看，與通用塑料相比，工程塑料在機械性能、耐熱性、耐久性、耐腐蝕性等方面能達到更高的要求。我國工程塑料行業(yè)處于穩(wěn)定發(fā)展階段，根據(jù)前瞻研究院數(shù)據(jù)，2020年中國工程塑料需求量達627萬噸，較上年增長37萬噸，2021年中國工程塑料需求量達665萬噸，同比增長6%。而電子材料市場方面，國內(nèi)市場規(guī)模超4000億，其中半導體材料和磁性材料是最主要市場。隨著5G的規(guī)模普及，移動終端和基站均對電磁屏蔽與導熱產(chǎn)品產(chǎn)生大量的需求，電磁屏蔽與導熱產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模有望實現(xiàn)成倍增長。此外，顯示材料產(chǎn)業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，已呈現(xiàn)出產(chǎn)品多元、產(chǎn)業(yè)集中、高速迭代等顯著特點，將加速電子材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢顯著，攜手德國頭部機床廠劍指高端制造。公司具備產(chǎn)業(yè)鏈信息處理優(yōu)勢和柔性供應鏈優(yōu)勢，主要通過提供一體化解決方案滿足下游品牌客戶及其代工廠的材料應用需求，并將材料銷售給客戶。此外，公司發(fā)布簽訂戰(zhàn)略協(xié)議合作的公告，公司和惠樂喜樂機床公司合作，雙方充分發(fā)揮各自優(yōu)勢、資源共享，共同在新能源、航空航天、醫(yī)療器械及工業(yè)機器人等領域開展合作，結(jié)成深度的戰(zhàn)略合作伙伴關系。同益擬成為惠樂喜樂機床在新能源、航空航天、醫(yī)療器械領域的戰(zhàn)略合作伙伴及工業(yè)機器人領域的唯一戰(zhàn)略合作方。長期看，公司攜手惠樂喜樂切入高端制造市場，將進一步打開成長空間。
投資建議：我們預計2023-2025年公司實現(xiàn)營收35.46/43.81/52.06億元，實現(xiàn)歸母凈利潤0.34/0.75/0.92億元，對應PE為115.5/52.0/42.3x，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：市場需求不及預期風險、原材料供應不足及價格上漲風險、國際環(huán)境變化風險。
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