>> 華泰期貨-EB日報：EB累庫預(yù)期下，下游開工率下滑-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議逢低配多。純苯下游開工小幅回調(diào)，但總體純苯港口庫存低位，純苯加工費(fèi)仍有支撐，關(guān)注下游酚酮投產(chǎn)進(jìn)度。苯乙烯方面，下游低負(fù)荷背景下原預(yù)期EB快速累庫，然而EB周頻港口累庫速率慢于預(yù)期，關(guān)注EB估值偏低狀態(tài)下的下游備貨意愿，EB虧損背景下開工率開始下滑，目前EB生產(chǎn)利潤偏低已反映累庫預(yù)期，總體純苯給予EB支撐。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
周一純苯港口庫存4.18萬噸（+0.9萬噸）。純苯加工費(fèi)265美元/噸（-9美元/噸），港口庫存對加工費(fèi)有支撐。
周三苯乙烯華東總庫存4.5萬噸（-0.97萬噸），苯乙烯華東主港貿(mào)易庫存5.43萬噸（+1.73萬噸），苯乙烯總生產(chǎn)企業(yè)庫存16.65萬噸（+0.73萬噸）。
周四苯乙烯五大下游開工率59.08%（-2.54%），下游開工率下滑。
EB基差160元/噸（-10元/噸）；生產(chǎn)利潤-516元/噸（-3元/噸）。
需求來看，上周ABS開工快速下降，拖累EB需求。
■策略
（1）建議逢低配多。純苯下游開工小幅回調(diào)，但總體純苯港口庫存低位，純苯加工費(fèi)仍有支撐，關(guān)注下游酚酮投產(chǎn)進(jìn)度。苯乙烯方面，下游低負(fù)荷背景下原預(yù)期EB快速累庫，然而EB周頻港口累庫速率慢于預(yù)期，關(guān)注EB估值偏低狀態(tài)下的下游備貨意愿，EB虧損背景下開工率開始下滑，目前EB生產(chǎn)利潤偏低已反映累庫預(yù)期，總體純苯給予EB支撐。
（2）跨期套利：觀望。
■風(fēng)險
上游原油價格大幅波動，純苯下游投產(chǎn)兌現(xiàn)程度，苯乙烯虧損檢修放量情況
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