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事件：
　　10月30日，通達創(chuàng)智發(fā)布2023年三季報：2023Q1-3公司營業(yè)收入5.78億元/同比-26.10%，歸母凈利潤8097萬元/同比-26.19%，扣非歸母凈利潤7262萬元/同比-30.86%，其中2023Q3營業(yè)收入1.92億元/同比-13.83%，歸母凈利潤2586萬元/同比-18.46%，扣非歸母凈利潤2185萬元/同比-26.47%。
　　投資要點：
　　Q3短暫承壓，看好2024年增長。公司核心客戶2022H2經歷累庫影響，致使2023年意向訂單較為保守，公司業(yè)績有所承壓，但憑借客戶資源與生產制造優(yōu)勢，下降幅度仍小于可比公司。我們認為隨著原有客戶意向訂單逐步恢復，以及Helen等新客戶多個項目開發(fā)，公司原有客戶份額提升與新拓客戶增量將驅動2024年更好增長。
　　三賽道成長空間充足，雙制程落地強化競爭優(yōu)勢。今年8月公司五金制程生產線投產發(fā)貨，與宜家合作拓展至橡塑與五金兩大賽道。未來隨著宜家品牌示范效應釋放，五金制程產品有望斬獲更多訂單，增長潛力可期。公司布局體育戶外、家居生活及健康護理三大賽道市場容量大潛力足，雙制程落地強化公司更多品類供應優(yōu)勢，更好助力挖掘三大賽道市場空間。
　　海外基地強化生產交付能力，推動公司國際化跨越發(fā)展。新冠疫情沖擊與國際貿易摩擦影響之下，大型國際企業(yè)對于供應鏈安全與穩(wěn)定予以更高重視。公司海外基地落子馬來西亞，配合“小批量、多品類、定制化”柔性生產特點，更好滿足國際大客戶保持穩(wěn)健供應鏈訴求。同時，公司三大生產基地遠期規(guī)劃20-30億產能，為公司后續(xù)訂單擴容提供可靠產能保障。
　　盈利預測和投資評級：公司在與迪卡儂、宜家等大型國際企業(yè)長期共同開發(fā)合作過程中，不僅積累了多制程寬品類的先進生產制造經驗，更培養(yǎng)了較強的客戶粘性與產品創(chuàng)新嗅覺。雙制程生產、多品類創(chuàng)新設計以及國際化柔性交付優(yōu)勢，有望助力公司持續(xù)擴品類、拓客戶、提份額，中長期增長動力充足?？紤]短期客戶訂單承壓，我們調整盈利預測，預計2023-2025年公司營業(yè)收入8.42/10.36/13.46億元，歸母凈利潤1.18/1.47/1.92億元，對應PE23/18/14 x。仍看好公司中長期發(fā)展，維持“買入”評級。
　　風險提示：大客戶訂單波動，行業(yè)價格競爭，國際貿易摩擦，海外消費疲軟，原材料價格波動。