>> 招商證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)23年三季報(bào)總結(jié)：Q3營(yíng)收降速、扣非下滑趨緩，醫(yī)療IT、人工智能增速領(lǐng)先-231103
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 982KB |
| 格式： |
pdf 共43頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
| 行業(yè)名稱： |
計(jì)算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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回顧計(jì)算機(jī)行業(yè)2023年三季報(bào)業(yè)績(jī)，1-9月計(jì)算機(jī)行業(yè)整體營(yíng)收及凈利潤(rùn)同比略有提升，扣非凈利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，三季度扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)下滑趨緩，醫(yī)療IT、人工智能增速保持領(lǐng)先，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
23年前三季度計(jì)算機(jī)行業(yè)整體營(yíng)收增速同比略增，營(yíng)收增速中位數(shù)略有下滑。23年1-9月計(jì)算機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收合計(jì)6479.15億元，YoY +1.67%，行業(yè)內(nèi)個(gè)股營(yíng)收增速中位數(shù)為3.18%，較去年同期下降0.45pct。其中，23Q3單季度計(jì)算機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收合計(jì)2393.73億元，YoY +6.81%，行業(yè)內(nèi)個(gè)股Q3營(yíng)收增速中位數(shù)為0.87%，較去年同期下降3.12pct。從23年1-9月各公司收入同比增速看，60.42%的公司實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)，其中3.02%的公司收入增速超50%，57.40%的公司收入增速落入0%-50%區(qū)間。
23年前三季度整體凈利潤(rùn)同比略有提升，整體扣非凈利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，凈利潤(rùn)增速中位數(shù)較去年同期略有提升。從利潤(rùn)增速看，23年1-9月計(jì)算機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)合計(jì)84.31億元，YoY +10.85%，凈利潤(rùn)增速中位數(shù)為-3.84%，較去年同期提升9.77pct；扣非凈利潤(rùn)合計(jì)-6.91億元，YoY -118.02%，扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)為-7.84%，較去年同期提升6.91pct，凈利潤(rùn)增速中位數(shù)及扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)變化趨勢(shì)保持一致。我們認(rèn)為整體扣非凈利潤(rùn)同比由正轉(zhuǎn)負(fù)的主要原因系行業(yè)信創(chuàng)開(kāi)展不及預(yù)期，企業(yè)IT開(kāi)支放緩以及項(xiàng)目確認(rèn)收入延后所致。
單三季度扣非凈利潤(rùn)下滑趨緩。23Q3單季度計(jì)算機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.94億元，YoY -10.24%，凈利潤(rùn)增速中位數(shù)為-18.84%，較去年同期提升5.58pct；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)合計(jì)12.48億元，YoY -53.96%，扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)為-11.52%，較去年同期提升13.61pct，凈利潤(rùn)增速中位數(shù)及扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)變化趨勢(shì)保持一致。拆分三個(gè)季度看，Q1、Q2、Q3分別實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)-37.04、17.65、12.48億元，三季度扣非凈利潤(rùn)環(huán)比下降?？紤]企業(yè)IT開(kāi)支放緩等多種因素，三季度扣非凈利潤(rùn)絕對(duì)值同比仍然下滑。
公司聚焦經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，23年1-9月經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流逐漸改善，三季度經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金同比下降。23年前三季度計(jì)算機(jī)行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為-451.41億元，較去年同期增長(zhǎng)135.68億元。其中，23Q3單季度行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流11.94億元，較去年同期減少74.96億元。我們認(rèn)為三季度計(jì)算機(jī)行業(yè)回款不確定性加大，23年三季度經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金雖然同比下降，但仍然保持正數(shù)，且與行業(yè)整體扣非凈利潤(rùn)匹配。截至23年9月末，行業(yè)預(yù)收賬款+合同負(fù)債占營(yíng)收比重為15.96%，較去年同期增長(zhǎng)0.35pct，行業(yè)預(yù)收款占比保持穩(wěn)定；行業(yè)應(yīng)收賬款+合同資產(chǎn)占營(yíng)收比重為52.22%，較去年同期增長(zhǎng)4.25pct，應(yīng)收賬款占比略有惡化。
前三季度各板塊營(yíng)收增速較上半年有所放緩，扣非凈利潤(rùn)仍有壓力。我們統(tǒng)計(jì)的13個(gè)重點(diǎn)細(xì)分板塊中，23年前三季度共有10個(gè)板塊營(yíng)收增速平均值為正，相比于23年上半年，前三季度板塊整體增速有所放緩，僅數(shù)字經(jīng)濟(jì)及信創(chuàng)、云計(jì)算IaaS兩個(gè)板塊增速提升，我們判斷與三季度信創(chuàng)招投標(biāo)開(kāi)啟以及AI資本開(kāi)支加大相關(guān)；5個(gè)板塊扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)為正，分別為云計(jì)算IaaS、數(shù)字經(jīng)濟(jì)及信創(chuàng)、電力能源信息化、信息安全、工業(yè)軟件。23Q3單季度看，人工智能、云計(jì)算IaaS三季度營(yíng)收增速環(huán)比提升，我們判斷主要系企業(yè)AI投資加大所致，電力能源信息化、教育信息化、信息安全、智慧城市板塊增速環(huán)比增速跌幅較大；6個(gè)板塊扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)為正，其中，醫(yī)療IT、云計(jì)算IaaS、SaaS企業(yè)級(jí)服務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)及信創(chuàng)、工業(yè)軟件板塊處于前五位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：信創(chuàng)、等保2.0等政策扶持力度不達(dá)預(yù)期；云計(jì)算、AI產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展低于預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。患夹g(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期。
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