>> 華鑫證券-鷗瑪軟件(301185)公司事件點評報告：考試與測評行業(yè)龍頭，AI助力公司新發(fā)展-231105
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 520KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
寶幼琛,任春陽 |
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事件
公司近期發(fā)布2023年三季報：2023年前三季度公司實現(xiàn)營收14224.34萬元，同比增長38.35%，實現(xiàn)歸母凈利潤4825.41萬元，同比增長34.61%，實現(xiàn)扣非后的歸屬凈利潤4555.99萬元，同比增長90.00%。對此，我們點評如下：
投資要點
▌考試需求復蘇&拓展市場，業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)步增長
2023年前三季度公司營收和凈利潤均實現(xiàn)了較大幅度的增長，一方面是因為疫情后受益于大量考試恢復，以及市場對專業(yè)證書需求增加，進而帶來考試人數(shù)有所增加。另一方面是因為公司持續(xù)推進市場服務網(wǎng)絡建設，拓展國家級、省市級市場，其中中標了國家認證人員注冊全國統(tǒng)一考試項目，拓展了公司全國性、大規(guī)模無紙化考試服務的新領域。前三季度公司毛利率/凈利率分別為64.98%/33.92%，分別同比變化+1.52/-0.94pct。公司的銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為2.53%/15.48%/15.77%/-6.67%，分別同比減少0.97/3.79/3.67/1.28pct，公司期間費用率為27.12%，同比減少9.70pct。
▌考試與測評行業(yè)龍頭，政策推動行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展
公司是山東大學控股的高新技術企業(yè)，自成立以來一直致力于考試與測評領域的軟、硬件產(chǎn)品研發(fā)和技術服務，持續(xù)推動行業(yè)信息化建設，是教育考試與測評行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。公司主營業(yè)務為無紙化考試與網(wǎng)上評卷服務、軟件開發(fā)和技術支持服務以及銷售硬件產(chǎn)品，憑借先進的技術和優(yōu)質(zhì)的服務，公司與眾多國家部委、行業(yè)協(xié)會及省、市各級考試機構(gòu)均保持著長期穩(wěn)固的合作關系，多年來積累了眾多的、長期穩(wěn)定的客戶資源。
近幾年中國的考試與測評行業(yè)呈現(xiàn)迅猛發(fā)展的態(tài)勢，國家各部委陸續(xù)出臺了一系列政策支持和規(guī)范考試與測評信息化改革，考試與測評信息化改革也成為了國家教育改革、人才培養(yǎng)選拔的重要方向之一?！督逃畔⒒虚L期發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》、《關于在院校實施“學歷證書+若干職業(yè)技能等級證書”制度試點方案》《教育部等十八部門關于加強新時代中小學科學教育工作的意見》等一系列中長期規(guī)劃綱要的出臺，加快了考試與測評領域的信息化進程。作為龍頭企業(yè)之一，公司有望受益于行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。
▌ AI助力公司新發(fā)展
隨著云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術的發(fā)展，考試與測評領域逐漸走向數(shù)字化、智能化。在AIGC的技術驅(qū)動下，智能評卷、智能命題、智能組卷、智能識別、智能監(jiān)控等人工智能新技術將不斷應用和迭代更新，為考試與測評領域的智能化發(fā)展注入全新動能，從而開辟新的市場空間。
公司始終致力于加強人工智能方面的技術研究，積極推進人工智能在考試與測評領域的創(chuàng)新應用。2023年3月公司與山東國家應用數(shù)學中心簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方擬開展類ChatGPT技術基礎研發(fā)，推動人工智能在考試與測評領域的技術進步與應用，進一步研發(fā)新產(chǎn)品和繼續(xù)開拓AI閱卷業(yè)務。目前，人工智能評卷在教育類、資格類、公務員及事業(yè)單位招考的多個考試中成功應用，取得了較好的應用成果。同時，智能命題方面通過持續(xù)研發(fā)自動命題模型，持續(xù)推進向規(guī)?；?、個性化試題命制發(fā)展。AI助力公司新發(fā)展。
▌盈利預測
我們看好公司傳統(tǒng)業(yè)務受益于需求提升，同時AI賦能公司再發(fā)展。預測公司2023-2025年凈利潤分別為0.84、1.07、1.33億元，EPS分別為0.55、0.70、0.87元，當前股價對應PE分別為39、30、24倍，首次覆蓋，給予公司“買入”投資評級。
▌風險提示
AI發(fā)展不及預期、公司訂單獲取及執(zhí)行低于預期、政策推進低于預期、行業(yè)競爭加劇、宏觀經(jīng)濟下行風險等
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