>> 華鑫證券-朗科科技(300042)Q3業(yè)績短期承壓，有望受益存儲行業(yè)復(fù)蘇-231105
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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pdf 共5頁 |
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華鑫證券 |
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事件
朗科科技發(fā)布2023年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)報告：公司2023年前三季度實現(xiàn)營收10.34億元，同比減少19.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.37億元，同比減少194.15%。經(jīng)計算，公司2023年Q3單季度實現(xiàn)營收3.28億元，環(huán)比減少9.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.17億元，環(huán)比增加39.21%。
投資要點(diǎn)
▌三季度公司業(yè)績短期承壓，盈利能力下滑
2023年Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.28億元，同比減少32.52%，環(huán)比減少9.42%。公司盈利能力下滑，三季度毛利率為4.15%，同比降低4.85 pct；銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為4.14%/4.63%/2.08%，同比增加0.91/2.92/0.80 pct。公司管理費(fèi)用率增加主要原因為新業(yè)務(wù)籌建，增加人工費(fèi)用；研發(fā)費(fèi)用率增加主要原因為加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新。三季度公司歸母凈利潤-0.17億元，同比減少200.26%。
▌業(yè)務(wù)范圍廣泛，有望受益存儲行業(yè)復(fù)蘇
公司深耕閃存領(lǐng)域，目前產(chǎn)品涵蓋SSD固態(tài)硬盤、DRAM內(nèi)存條、嵌入式存儲和移動存儲等。公司產(chǎn)品應(yīng)用場景多元，SSD固態(tài)硬盤和DRAM內(nèi)存條主要用于手機(jī)、數(shù)據(jù)中心及服務(wù)器；移動存儲產(chǎn)品主要用于PC、行車記錄儀、無人機(jī)等；嵌入式存儲主要應(yīng)用于汽車電子、航空航天、工業(yè)自動化、可穿戴設(shè)備等。
公司積極進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，2023年前三季度研發(fā)支出2,584.73萬元，同比增長47.28%。在固態(tài)硬盤方面，公司持續(xù)優(yōu)化基于SATA協(xié)議以及PCIe協(xié)議的固態(tài)硬盤產(chǎn)品線，以適配不同客戶的需求；在內(nèi)存產(chǎn)品方面，公司持續(xù)推進(jìn)DDR5內(nèi)存產(chǎn)品研發(fā)，已經(jīng)形成超光、越影等不同系列產(chǎn)品線。
2023年9月份以來，存儲芯片價格呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢。三星表示已與客戶簽訂內(nèi)存芯片供應(yīng)協(xié)議，將DRAM和NAND閃存芯片價格上調(diào)10-20%；美光調(diào)漲NANDFlash晶圓合約價約10%；SK海力士也宣布了對相應(yīng)產(chǎn)品的漲價計劃。公司在存儲領(lǐng)域布局完善，有望受益行業(yè)復(fù)蘇。
▌完善存儲產(chǎn)業(yè)鏈，布局封測工廠和智算中心
積極布局上游存儲封測工廠和下游AI智算，拓寬業(yè)務(wù)發(fā)展空間。2022年韶關(guān)國資控股后，公司積極融入韶關(guān)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)，積極與上下游企業(yè)進(jìn)行合作。目前，公司已合資建設(shè)韶關(guān)朗正封測工廠，并成立朗科智算（韶關(guān)）科技有限公司，繼續(xù)深化在存儲產(chǎn)業(yè)鏈的橫縱向布局。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2023-2025年收入分別為19.98、24.94、36.85億元，EPS分別為0.28、0.38、0.48元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為112、83、65倍。我們看好公司在存儲行業(yè)的多元化布局，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
市場需求疲軟、存儲產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、技術(shù)落后風(fēng)險等
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