>> 國泰君安期貨-黃金：非農(nóng)走軟；白銀：跟隨黃金表現(xiàn)-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 831KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王蓉 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1、美國就業(yè)超預(yù)期放緩，10月非農(nóng)新增僅15萬人，失業(yè)率3.9%升至近兩年高位，時薪同比增速放緩至4.1%。
2、美國10月ISM非制造業(yè)意外降至五個月新低。
3、交易員押注美國首次降息時間在明年6月而非7月，互換市場顯示美聯(lián)儲料明年降息超100基點。
4、據(jù)報道，沙特將在12月繼續(xù)自愿減產(chǎn)100萬桶/日。
【趨勢強度】
黃金趨勢強度：-1；白銀趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
上周五公布美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)，首先新增就業(yè)人數(shù)回落至15萬，低于預(yù)期的18萬人以及9月初值33.6萬人。10月失業(yè)率繼續(xù)上升至3.9%，高于預(yù)期的3.8%，自今年1月以來失業(yè)率已經(jīng)上升了0.5%。更重要的是，本月失業(yè)人數(shù)的上升絕大部分是因為被動失業(yè)，目前被動失業(yè)人數(shù)是主動失業(yè)人數(shù)的3.8倍，為今年年中以來的最高值。勞動參與率回落至62.7%。薪資方面，平均每小時工資同比、環(huán)比繼續(xù)回落，每周工時亦回落至34.4小時，低于預(yù)期和前值。無論是機構(gòu)調(diào)查還是家庭調(diào)查，都能觀察到勞動力市場的顯著降溫，特別是在上個月意外錄得極高的新增就業(yè)后，10月的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯然讓市場緊張焦慮地交易經(jīng)濟韌性的節(jié)奏明顯放緩。數(shù)據(jù)公布后，黃金則應(yīng)聲上行，拐頭突破2000美元/盎司。FedWatch顯示市場對12月不加息的預(yù)期進一步升溫，對2024年降息預(yù)期開始的時點從6月提前至5月，預(yù)計5、7、9、12月降息四次，至明年年底共降息100bp。本次數(shù)據(jù)初步兌現(xiàn)了我們對四季度美國經(jīng)濟將降溫的觀點，雖然可能會受到一部分汽車行業(yè)罷工的擾動，但是結(jié)合驟降至46.7%的10月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，交易節(jié)奏的重心將逐漸從經(jīng)濟韌性中剝離，轉(zhuǎn)而更加敏感地關(guān)注邊際走弱經(jīng)濟的環(huán)境。大方向定調(diào)后，頂部回落的利率及美元將釋放風險情緒，利多權(quán)益資產(chǎn)。對黃金來說，或許將接棒避險邏輯，成為黃金后續(xù)的上行主驅(qū)動。。
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