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全球算力快速上量，超算互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代加速到來(lái)。AI驅(qū)動(dòng)下，算力已成為高確定性賽道之一，從GPU、光模塊到算力租賃，那后面呢？隨著大量GPU逐步到貨、部署，如何用好這些昂貴的設(shè)備，使之發(fā)揮應(yīng)有的算力將是核心，超算互聯(lián)網(wǎng)將會(huì)是下一個(gè)崛起的朝陽(yáng)賽道。我們把超算互聯(lián)網(wǎng)，定義為服務(wù)器到貨后，從形成穩(wěn)定算力到輸出穩(wěn)定的商業(yè)推理結(jié)果的全過(guò)程，其中主要包括了云化、調(diào)優(yōu)、調(diào)度、部署、落地、數(shù)據(jù)管理等等軟硬結(jié)合的數(shù)個(gè)環(huán)節(jié)，參與者從全球核心大廠到海外創(chuàng)業(yè)公司，將帶來(lái)海量的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。
　　1.云化/調(diào)優(yōu)/調(diào)度-巨頭戰(zhàn)場(chǎng)，技術(shù)為骨，通信為魂。云化/調(diào)優(yōu)/調(diào)度是將紙面算力變?yōu)榭捎盟懔Φ南绕诓襟E，云化使算力變成用戶可以便捷調(diào)用的“數(shù)字能源”，調(diào)優(yōu)則是從通信和模型層面，壓榨GPU的利用率，實(shí)現(xiàn)算力降本增效的必經(jīng)之路。調(diào)度是將全國(guó)乃至全球的算力資源統(tǒng)籌分配，實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化，入網(wǎng)即有算力的核心環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為，由于大模型訓(xùn)練時(shí)的主要壁壘依然是數(shù)據(jù)并行下的通信瓶頸和長(zhǎng)期積累的AI大工程經(jīng)驗(yàn)，這三個(gè)涉及顯卡數(shù)據(jù)交換與流通的環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘將不斷提高。只有擁有大量資本開(kāi)支的巨頭公司，才能支撐起這三個(gè)環(huán)節(jié)需要的通信網(wǎng)絡(luò)、訓(xùn)練框架、AI工程經(jīng)驗(yàn)，才能實(shí)現(xiàn)“buy more save more”的正向循環(huán)，其與中小玩家之間的競(jìng)爭(zhēng)差距將會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。
　　2.軟件服務(wù)-海外先行，百花齊放。相比巨頭角逐的硬件層面，由于AI觸及千行百業(yè)的特性，后端的軟件和SaaS服務(wù)則在北美呈現(xiàn)出百花齊放的發(fā)展態(tài)勢(shì)。但需要注意的一個(gè)核心點(diǎn)是，當(dāng)下海外創(chuàng)業(yè)核心并非聚焦于獨(dú)立的行業(yè)垂直模型，而是專注于服務(wù)訓(xùn)練者和服務(wù)于成熟模型的落地與部署。服務(wù)于訓(xùn)練者的環(huán)節(jié)包括了訓(xùn)練全過(guò)程的可視化，算力、存儲(chǔ)等資源靈活按需調(diào)用，數(shù)據(jù)庫(kù)AI化等等，服務(wù)于成熟模型落地與部署的環(huán)節(jié)則包括了多種環(huán)境下的推理調(diào)優(yōu)，模型按需優(yōu)化（準(zhǔn)確度與性價(jià)比再平衡）等等。當(dāng)下，在各個(gè)環(huán)節(jié)已經(jīng)涌現(xiàn)出了一批優(yōu)秀的北美創(chuàng)業(yè)公司，行業(yè)奇點(diǎn)時(shí)刻已經(jīng)到來(lái)。
　　3.國(guó)產(chǎn)算力-加速追趕，前途光明。不可否認(rèn)的是，由于算力資源，先發(fā)優(yōu)勢(shì)等等因素，海外AI發(fā)展擁有了較大的領(lǐng)先。疊加近期算力制裁等因素影響，國(guó)內(nèi)AI發(fā)展進(jìn)一步承壓。正視差距，壓力就是動(dòng)力，隨著國(guó)內(nèi)自主算力和交換體系逐漸起量，中國(guó)算力有望加速追趕。此外，我國(guó)軟件公司有望走出一條從加速庫(kù)等核心環(huán)節(jié)延伸至下游落地場(chǎng)景的全新體系，同時(shí)，憑借全球領(lǐng)先的DCI網(wǎng)絡(luò)與基建，運(yùn)營(yíng)商也有望走出一條算力網(wǎng)建設(shè)的全新道路。此外，北美如OctoML，DECI，Databrick等優(yōu)秀的AI后周期服務(wù)公司也給中國(guó)創(chuàng)業(yè)者們提供了方向和思路，軟硬件加速追趕，中國(guó)AI前景光明。
　　投資建議：綜上所述，如何發(fā)揮GPU效用將是下一階段算力的核心，算力調(diào)度和算力調(diào)優(yōu)將在網(wǎng)絡(luò)、系統(tǒng)、軟件側(cè)各自發(fā)力，打造泛在的算網(wǎng)融合能力，而通信能力仍是其中的核心點(diǎn)，AI將重新定義通信。
　　通信能力——超算互聯(lián)網(wǎng)之魂
　　光通信：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、德科立、聯(lián)特科技、華工科技、源杰科技、劍橋科技、銘普光磁；通信設(shè)備：中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、盛科通信、菲菱科思、工業(yè)富聯(lián)、寒武紀(jì)、震有科技；算力調(diào)度與調(diào)優(yōu)：思特奇、青云科技、中科金財(cái)、東方材料、博睿數(shù)據(jù)、中貝通信、中科曙光、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通。
　　軟件生態(tài)——超算互聯(lián)網(wǎng)新星
　　數(shù)據(jù)可視化：恒為科技、浩瀚深度、中新賽克；BOSS系統(tǒng)：亞信科技、天源迪科、東方國(guó)信。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期，算力需求不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。