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邏輯觀點：
　　原料端：11月礦端供給持續(xù)偏緊。進(jìn)口鉛精礦加工費偏低，且貨源不足，當(dāng)前鉛精礦港口到貨多為冶煉廠長單到貨，四季度國內(nèi)鉛精礦產(chǎn)量下滑預(yù)期及進(jìn)口礦持續(xù)偏緊等因素使鉛精礦供給再度短缺，加之冶煉廠冬儲陸續(xù)開展，鉛精礦供給偏緊格局難有改善，國內(nèi)鉛精礦加工費再次下調(diào)；廢電瓶貨源短暫趨松之后再次收緊，煉廠議價空間較窄，成本端支撐增強。
　　供給端：原生鉛與再生鉛冶煉廠集中檢修，鉛錠供給有所趨緩，但下游消費較弱，采購情緒不足，市場鉛錠流通貨源依舊寬松。
　　需求端：進(jìn)入11月，電動自行車蓄電池更換需求轉(zhuǎn)弱，企業(yè)多以銷定產(chǎn)為主；汽車蓄電池10月整車配套訂單尚可，但11月訂單有所下滑。
　　庫存端：LME持續(xù)高位累庫；近期檢修企業(yè)多為交割品牌，或?qū)⑼茲q期貨盤面價格，期現(xiàn)價差走擴，持貨商交倉意愿增強，提高鉛錠庫存累庫預(yù)期。
　　行情展望：原生鉛與再生鉛企業(yè)均有檢修，供給壓力有所減弱，且檢修企業(yè)多為交割品牌，或?qū)⑼茲q期貨盤面價格，但考慮下游消費弱化及庫存累庫預(yù)期，鉛價沖高回落風(fēng)險較高，預(yù)計滬鉛運行區(qū)間16,200-16,800元/噸。
　　風(fēng)險因素：宏觀風(fēng)險，煉廠非預(yù)期減產(chǎn)。