>> 方正中期期貨-煤焦周報-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 2154KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
夏聰聰,梁海寬 |
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摘要：
動力煤：本周主產(chǎn)區(qū)動力煤現(xiàn)貨價格偏弱運(yùn)行。全國462家礦山開工率為95.5%，周環(huán)比上升0.4個百分點，樣本庫存148.1萬噸，周環(huán)比增7.7萬噸。陜西地區(qū)本周個別民營礦恢復(fù)正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)稍有增加，坑口煤價持續(xù)承壓運(yùn)行，單次跌幅多在10-30元/噸。區(qū)域內(nèi)銷售情況較差，多數(shù)煤礦拉運(yùn)車輛較少，個別煤礦面臨頂倉壓力，整體庫存較上周有所增加。本周多家集團(tuán)大礦競拍流標(biāo)，市場看跌情緒進(jìn)一步加重，下游拉運(yùn)積極性不高，貿(mào)易商操作謹(jǐn)慎，整體成交有限。內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)本周多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，月末停產(chǎn)檢修煤礦已陸續(xù)恢復(fù)產(chǎn)銷，煤炭產(chǎn)量逐步回升。產(chǎn)地市場悲觀情緒依舊，下游采購積極性不佳。內(nèi)蒙：本周區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，月末停產(chǎn)檢修煤礦已陸續(xù)恢復(fù)產(chǎn)銷，煤炭產(chǎn)量逐步回升。產(chǎn)地市場悲觀情緒依舊，下游采購積極性不佳?，F(xiàn)階段暫無利好政策支撐，加之港口累庫現(xiàn)象嚴(yán)重，需求難以釋放，價格支撐動力不足。近期全國氣溫延續(xù)偏暖格局，終端電廠日耗淡季特征明顯，民用電負(fù)荷偏低，疊加當(dāng)前庫存可用天數(shù)尚可，電廠大多維持長協(xié)拉運(yùn)和以消耗自身庫存為主，對市場煤的采購數(shù)量有限。本周進(jìn)口市場呈下行趨勢。內(nèi)貿(mào)煤價下行速度過快，下游電廠對后市看空情緒較強(qiáng)，雖招標(biāo)采購活動較為頻繁，但實際需求有限，拿貨量較少且價格偏低。
焦煤本周盤面探底回升，主力合約收于1874元/噸，累計漲幅為3%。
焦煤：本周國內(nèi)煤礦供給未能進(jìn)一步寬松，焦煤原煤和精煤產(chǎn)量有所下降。下游焦企和鋼廠對當(dāng)前煤價接受度不高，維持剛性采購。鋼廠利潤空間有所修復(fù)，但鋼廠對焦炭價格上漲的接受度不高，開啟首輪提降。焦企利潤空間再度被壓縮，向下游讓渡，使得焦化企業(yè)主動減產(chǎn)意愿增強(qiáng)，廠內(nèi)焦煤庫存長假后持續(xù)下降。山西地區(qū)4.3米焦?fàn)t也已基本退出，焦煤需求轉(zhuǎn)弱。煤礦端出貨開始出現(xiàn)不暢，本周坑口庫存繼續(xù)累庫，線上競拍價格以下跌為主，流拍依舊較多。動力煤需求淡季特征顯現(xiàn)，高溫天氣結(jié)束，電煤日耗回落，采暖需求釋放，但由于電廠存煤較多，暫無明顯采購意愿，動力煤坑口和港口報價均下調(diào)。水泥、鋼材等非電需求端的補(bǔ)庫力度不強(qiáng)，觀望情緒較濃。爐料端利潤逐步從煤焦轉(zhuǎn)向鐵礦端，焦煤價格調(diào)整的壓力正在逐步累積。
【交易策略】
焦煤坑口端出現(xiàn)累庫，下游需求走弱。焦煤現(xiàn)貨價格已開始出現(xiàn)松動，期現(xiàn)走勢分化，盤面上漲持續(xù)性存疑，操作維持逢高沽空策略。
焦炭本周盤面探底回升，主力合約收于2496元/噸，累計漲幅為1.4%。
焦炭：成材表需較為堅挺，提振成材價格走強(qiáng)，鋼廠利潤空間有所修復(fù)，鐵水產(chǎn)量維持高位運(yùn)行。但鋼廠對焦炭價格上漲的接受度不高，部分地區(qū)鋼廠開始對焦炭進(jìn)行提降。隨著焦炭首輪降價落地，焦企利潤收縮，疊加原料端焦煤價格回調(diào)緩慢，本周焦企虧損幅度加大，開工積極性進(jìn)一步下降。但近幾周在焦炭供給持續(xù)收縮的情況下，焦化企業(yè)依舊出現(xiàn)累庫，可印證實際需求的弱勢。山西地區(qū)4.3米焦?fàn)t已基本退出，焦炭供給端回歸利潤調(diào)節(jié)?；久娴淖呷跏沟媒姑簝r格出現(xiàn)松動，焦炭成本支撐力度下降，爐料端利潤后續(xù)將從煤焦逐步流向鐵礦。隨著海外焦炭產(chǎn)量逐步增加，焦炭出口下一階段將承壓，盤面回調(diào)風(fēng)險加大。
【交易策略】
鋼廠開始對焦炭進(jìn)行提降，焦炭自身基本面走弱，同時成本端焦煤價格的回調(diào)風(fēng)險在加大。焦炭期現(xiàn)走勢短期分化，盤面上漲持續(xù)性存疑，操作上維持逢高沽空策略。
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