>> 方正中期期貨-焦煤焦炭日?qǐng)?bào)-231106
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏聰聰,梁海寬 |
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動(dòng)力煤：主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行。上周全國(guó)礦山開(kāi)工率環(huán)比上升，樣本庫(kù)存增加。陜西地區(qū)個(gè)別民營(yíng)礦恢復(fù)正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)稍有增加，坑口煤價(jià)持續(xù)承壓運(yùn)行。區(qū)域內(nèi)銷(xiāo)售情況較差，多數(shù)煤礦拉運(yùn)車(chē)輛較少，個(gè)別煤礦面臨頂倉(cāng)壓力。隨著多家集團(tuán)大礦競(jìng)拍流標(biāo)，市場(chǎng)看跌情緒進(jìn)一步加重，下游拉運(yùn)積極性不高，貿(mào)易商操作謹(jǐn)慎，整體成交有限。內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，月末停產(chǎn)檢修煤礦已陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量逐步回升。產(chǎn)地市場(chǎng)悲觀情緒依舊，下游采購(gòu)積極性不佳?，F(xiàn)階段暫無(wú)利好政策支撐，加之港口累庫(kù)現(xiàn)象嚴(yán)重，需求難以釋放，對(duì)價(jià)格的支撐動(dòng)力不足。終端電廠日耗淡季特征明顯，民用電負(fù)荷偏低，疊加當(dāng)前庫(kù)存可用天數(shù)尚可，電廠大多維持長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)和以消耗自身庫(kù)存為主，對(duì)市場(chǎng)煤的采購(gòu)數(shù)量有限。進(jìn)口市場(chǎng)呈下行趨勢(shì)。內(nèi)貿(mào)煤價(jià)下行速度過(guò)快，下游電廠對(duì)后市看空情緒較強(qiáng)，雖招標(biāo)采購(gòu)活動(dòng)較為頻繁，但實(shí)際需求有限，拿貨量較少且價(jià)格偏低。
焦煤日間盤(pán)面繼續(xù)走強(qiáng)，主力合約收于1894.5元/噸，漲幅為2.13%。
焦煤：國(guó)內(nèi)煤礦供給未能進(jìn)一步寬松，上周焦煤原煤和精煤產(chǎn)量有所下降。下游焦企和鋼廠對(duì)當(dāng)前煤價(jià)接受度不高，維持剛性采購(gòu)。鋼廠利潤(rùn)空間有所修復(fù)，但鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格上漲的接受度不高，開(kāi)啟首輪提降。焦企利潤(rùn)空間再度被壓縮，向下游讓渡，使得焦化企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)意愿增強(qiáng)，廠內(nèi)焦煤庫(kù)存長(zhǎng)假后持續(xù)下降。山西地區(qū)4.3米焦?fàn)t也已基本退出，焦煤需求轉(zhuǎn)弱。煤礦端出貨開(kāi)始出現(xiàn)不暢，坑口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，線上競(jìng)拍價(jià)格以下跌為主，流拍依舊較多。動(dòng)力煤需求淡季特征顯現(xiàn)，電煤日耗回落，采暖需求釋放，但由于電廠存煤較多，暫無(wú)明顯采購(gòu)意愿，動(dòng)力煤坑口和港口報(bào)價(jià)均下調(diào)。水泥、鋼材等非電需求端的補(bǔ)庫(kù)力度不強(qiáng)，觀望情緒較濃。爐料端利潤(rùn)逐步從煤焦轉(zhuǎn)向鐵礦端，焦煤價(jià)格調(diào)整的壓力正在逐步累積。
【交易策略】
焦煤坑口端出現(xiàn)累庫(kù)，下游需求走弱。焦煤現(xiàn)貨價(jià)格已開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)，期現(xiàn)走勢(shì)分化，盤(pán)面上漲持續(xù)性存疑，操作維持逢高沽空策略。
焦炭日間盤(pán)面繼續(xù)走強(qiáng)，主力合約收于2511.5元/噸，漲幅為1.31%。
焦炭：成材表需較為堅(jiān)挺，提振成材價(jià)格走強(qiáng)，鋼廠利潤(rùn)空間有所修復(fù)，鐵水產(chǎn)量維持高位運(yùn)行。但鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格上漲的接受度不高，部分地區(qū)鋼廠開(kāi)始對(duì)焦炭進(jìn)行提降。隨著焦炭首輪降價(jià)落地，焦企利潤(rùn)收縮，疊加原料端焦煤價(jià)格回調(diào)緩慢，焦企虧損幅度加大，開(kāi)工積極性進(jìn)一步下降。但近幾周在焦炭供給持續(xù)收縮的情況下，焦化企業(yè)依舊出現(xiàn)累庫(kù)，可印證實(shí)際需求的弱勢(shì)。山西地區(qū)4.3米焦?fàn)t已基本退出，焦炭供給端回歸利潤(rùn)調(diào)節(jié)?；久娴淖呷跏沟媒姑簝r(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，焦炭成本支撐力度下降，爐料端利潤(rùn)后續(xù)將從煤焦逐步流向鐵礦。隨著海外焦炭產(chǎn)量逐步增加，焦炭出口下一階段將承壓，盤(pán)面回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。
【交易策略】
鋼廠開(kāi)始對(duì)焦炭進(jìn)行提降，焦炭自身基本面走弱，同時(shí)成本端焦煤價(jià)格的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)在加大。焦炭期現(xiàn)走勢(shì)短期分化，盤(pán)面上漲持續(xù)性存疑，操作上維持逢高沽空策略。
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