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紅利為矛，低波鑄盾
　　港股成長(zhǎng)風(fēng)格持續(xù)回調(diào)，近兩年價(jià)值、紅利風(fēng)格表現(xiàn)較好：2019年至2021年初，港股價(jià)值風(fēng)格持續(xù)弱于成長(zhǎng)風(fēng)格；從2021年2月開(kāi)始，港股進(jìn)入長(zhǎng)期下跌階段，此時(shí)價(jià)值開(kāi)始持續(xù)跑贏成長(zhǎng)風(fēng)格。
　　紅利和低波因子在A股長(zhǎng)期有效：港股市場(chǎng)股息率因子和波動(dòng)率因子長(zhǎng)期有效，股息率因子和波動(dòng)率因子的五檔分組整體較為單調(diào)，多頭月均超額收益分別達(dá)到0.08%、0.35%，長(zhǎng)期來(lái)看，高股息組合能夠明顯戰(zhàn)勝低股息組合，低波動(dòng)組合能夠明顯戰(zhàn)勝高波動(dòng)組合。
　　紅利低波策略防御屬性明顯，攻守兼?zhèn)洌焊吖上⒑偷筒▌?dòng)的股票長(zhǎng)期表現(xiàn)較好的同時(shí)波動(dòng)和回撤也較小，防御屬性較為明顯。長(zhǎng)期而言，股息率最高、波動(dòng)率最低的股票組合的年化波動(dòng)率和最大回撤均最小。
　　美債利率上行宏觀環(huán)境下，利好低估值、高分紅風(fēng)格：當(dāng)利率趨勢(shì)上行時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，更利好低估值、高分紅板塊。自2022年以來(lái)，美債利率持續(xù)走高，此時(shí)對(duì)應(yīng)標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)的收益較好，在當(dāng)前宏觀環(huán)境下具備配置優(yōu)勢(shì)。
　　標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)投資價(jià)值分析
　　標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)（SPAHLVCP.SPI）發(fā)布于2017年2月20日，通過(guò)滬港通和深港通，為投資人提供精選的高收益香港上市股票，并以價(jià)格波動(dòng)為篩選條件，分散配置于波動(dòng)較低的高股息股票。成分股市值整體偏大，主要分布于金融、地產(chǎn)建筑、能源、電訊等行業(yè)；指數(shù)當(dāng)前估值仍處于發(fā)布以來(lái)低位。指數(shù)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征優(yōu)于主要寬基指數(shù)。
　　摩根標(biāo)普港股通低波紅利ETF介紹
　　摩根標(biāo)普港股通低波紅利ETF（證券代碼/認(rèn)購(gòu)代碼：513630/513633）是摩根基金發(fā)行的一只以標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)為基準(zhǔn)的ETF，基金經(jīng)理為胡迪女士和何智豪先生。該產(chǎn)品已于2023年11月6日開(kāi)始發(fā)行。
　　摩根資產(chǎn)管理（J.P. Morgan Asset Management）隸屬摩根大通集團(tuán)（JPMorgan Chase & Co.），擁有150余年資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。截至2022年底，摩根資產(chǎn)管理全球資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)2.4萬(wàn)億美元。摩根資產(chǎn)管理中國(guó)深耕國(guó)際業(yè)務(wù)超15年，是業(yè)內(nèi)最早進(jìn)行海外產(chǎn)品布局的基金公司之一，目前是中國(guó)基金行業(yè)內(nèi)唯一一家海外投資全牌照的基金公司，業(yè)務(wù)包括QDII、香港互認(rèn)基金、港股通、QDLP，是海外產(chǎn)品線最為齊備的基金公司之一；截至2023年6月30日，摩根資產(chǎn)管理海外條線規(guī)模近240億元，在行業(yè)處于領(lǐng)先地位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)境變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，模型失效風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果基于客觀數(shù)據(jù)，不構(gòu)成投資建議，基金過(guò)往業(yè)績(jī)及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。