>> 中信期貨-中國外貿(mào)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：外需短期承壓，我國出口增速修復(fù)受阻-231107
| 上傳日期： |
2023/11/7 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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事件:
中國10月出口(美元)同比下降6.4%，預(yù)期降3.1%，前值降6.2%;進(jìn)口上升3%，預(yù)期降4.3%，前值降6.3%;貿(mào)易順差565.3億美元，前值778億美元。
點(diǎn)評:
1、外需短期承壓，我國出口增速修復(fù)受阻。10月中國出口2748億美元，同比下降6.4%，低于預(yù)期(下降3.1%) ;環(huán)比來看，10月出口金額(美元)環(huán)比下降8.12%，低于過去10年環(huán)比增速的中位數(shù)水平(下降3.4%)，10月出口增速改善受阻。10月份出口平均匯率7.18人民幣/美元，環(huán)比貶值約0.5%，基本持平于9月匯率水平。分國別來看，我國對澳大利亞出口錄得環(huán)比正增長，對其余地區(qū)出口增速不同程度回落:環(huán)比來看，10月我國對美國出口下降6.2%，對歐盟出口下降7.1%。除澳大利亞以外，我國對其余地區(qū)出口錄得不同程度環(huán)比下跌?！耙粠б宦贰眹抑?，我國對東盟、俄羅斯分別錄得環(huán)比-5.7%、-10.0%。同比來看，10月我國對各地區(qū)出口同比增速修復(fù)程度有限，我國對歐美出口同比邊際變動(dòng)分化，對日韓、英國出口同比加速收縮。此外，我國對歐美國家與“一帶一路”國家出口占比仍長期保持此消彼長態(tài)勢。分產(chǎn)品來看，10月汽車、手機(jī)及鋼材出口顯著增長，機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品出口下降: 10月汽車及手機(jī)出口分別環(huán)比45%、22%，機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品、集成電路錄得不同程度環(huán)比下跌，全球電子行業(yè)周期性回升帶動(dòng)的貿(mào)易反彈短期受阻。此外，紡服、家具出口不同程度環(huán)比下降。10月重點(diǎn)商品出口增速分化，10月鋼材出口數(shù)量大幅上升，鋁材、糧食下降，成品油、稀土、陶瓷產(chǎn)品及肥料出口不同程度上漲。
2、海外經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程短期受阻，全球貿(mào)易活動(dòng)不確定性.上升。國內(nèi)方面,10月中國制造業(yè)新出口訂單PMI小幅下降1%至46.8%，與短期內(nèi)出口承壓相互印證。海外方面，或受地緣風(fēng)險(xiǎn)及美國罷工等短期事件影響，10月全球制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.4%至48.8%，歐美PMI改善勢頭受阻，日韓、印度制造業(yè)擴(kuò)張速度放緩，外需短期承壓。此外，11月美聯(lián)儲連續(xù)兩次暫停加息，為本輪加息周期首次，美聯(lián)儲當(dāng)前貨幣政策焦點(diǎn)已由加息“多少”轉(zhuǎn)向保持“多久盡管鮑威爾于新聞發(fā)布會(huì)中發(fā)言表示經(jīng)濟(jì)韌性或帶來再加息可能，但近期歐美國家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)承壓，且韌性中隱憂猶存，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲漸近加息尾聲。綜合來看，10月我國出口及全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或受地緣風(fēng)險(xiǎn)及美國罷工等事件脈沖式影響而短期承壓。但由于突發(fā)事件持續(xù)事件及演變路徑存在諸多未知，全球貿(mào)易前景不確定性上升。
3、10月進(jìn)口好于預(yù)期，同比顯著改善。10月中國進(jìn)口2183億美元，同比3.0%，好于市場預(yù)期(-4.3%)，同比較9月大幅抬升9.3個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比來看，10月進(jìn)口金額(美元)環(huán)比下降1.4%，小幅優(yōu)于過去10年的中位數(shù)表現(xiàn)(-10.0%)。機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品及大宗商品進(jìn)口增速分化，進(jìn)口同比顯著改善，穩(wěn)增長政策效果逐步顯現(xiàn)。展望四季度，隨著政策效果逐步落地及內(nèi)生動(dòng)能進(jìn)一步修復(fù)，國內(nèi)進(jìn)口需求有望回暖。
4、10月貿(mào)易順差較9月下降，預(yù)計(jì)下半年貿(mào)易順差回落斜率趨于平緩。10月我國貿(mào)易差額為565.3億美元，較上月下降213億美元，10月進(jìn)口金額錄得.更低降幅。海外經(jīng)濟(jì)承壓或?yàn)槎唐?，后續(xù)外需有望實(shí)現(xiàn)修復(fù)，但在短期突發(fā)事件存續(xù)背景下貿(mào)易前景不確定性.上升。
風(fēng)險(xiǎn)提示:海外需求顯著下滑，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期
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