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11月6日，信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布公告，擬于2023年11月9日通過網(wǎng)上發(fā)行可轉(zhuǎn)債，公司本次計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過5.45億元。其中，2.88億元擬用于華中軍民兩用檢測(cè)基地項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資3.27億元；2.58億元擬用于新能源汽車領(lǐng)域?qū)嶒?yàn)室擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資2.60億元。
　　信測(cè)轉(zhuǎn)債發(fā)行方式為優(yōu)先配售和網(wǎng)上定價(jià)，債項(xiàng)和主體評(píng)級(jí)AA-。發(fā)行規(guī)模為5.45億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為36.89元，參考11月7日正股收盤價(jià)格37.29元，轉(zhuǎn)債平價(jià)101.08元，參考同期限同評(píng)級(jí)中債企業(yè)債到期收益率（11月7日）為6.33%，到期贖回價(jià)115元，計(jì)算純債價(jià)值為83.7元。博弈條款方面，下修條款（15/30，85%）正常、贖回條款（15/30，130%）正常、回售條款（30/30，70%）正常。綜合來看，債券發(fā)行規(guī)模一般，流動(dòng)性一般，評(píng)級(jí)尚可，債底保護(hù)性尚可。機(jī)構(gòu)入庫不難，一級(jí)參與無異議。
　　轉(zhuǎn)債首日目標(biāo)價(jià)128-133元，建議積極申購。截止至2023年11月7日，信測(cè)轉(zhuǎn)債平價(jià)在101.08元，估值參考道通轉(zhuǎn)債（評(píng)級(jí)AA，存續(xù)債余額12.8億元，平價(jià)82.4，轉(zhuǎn)債價(jià)格120.77，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率46.57%）、火炬轉(zhuǎn)債（評(píng)級(jí)AA，存續(xù)債余額4.2億元，平價(jià)116.27，轉(zhuǎn)債價(jià)格143.11，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率23.08%），綜合考慮當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境及平價(jià)水平，信測(cè)轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率水平預(yù)計(jì)在【27%，32%】區(qū)間，對(duì)應(yīng)首日上市目標(biāo)價(jià)在128-133元附近。
　　公司所處質(zhì)檢技術(shù)服務(wù)行業(yè)。公司在檢測(cè)行業(yè)歷經(jīng)二十年的發(fā)展，注重提升技術(shù)水平，注重建設(shè)研發(fā)投入和研發(fā)機(jī)制，在汽車、電子電氣、日用消費(fèi)品等領(lǐng)域積累了豐富的行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)。本次募集資金投資項(xiàng)目將投向檢測(cè)基地建設(shè)和實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)建項(xiàng)目，有助于公司拓寬業(yè)務(wù)范圍、擴(kuò)大公司的經(jīng)營規(guī)模、增強(qiáng)公司的檢測(cè)能力和盈利能力。
　　預(yù)計(jì)首日打新中簽率0.0023%~0.0033%附近。截至2023年9月30日，呂杰中持有公司2,007萬股，持股比例為17.64%；呂保忠持有公司1,600萬股，持股比例為14.06%；高磊持有公司1,408萬股，持股比例為12.37%，公司控股股東及實(shí)際控制人為呂杰中、呂保忠和高磊，持有公司44.07%的股份，前十大股東持股比例為62.10%。因此我們假設(shè)本次老股東配售比例為44%~62%，則信測(cè)轉(zhuǎn)債留給市場(chǎng)的規(guī)模為2.07億元~3.05億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司業(yè)務(wù)來源地域相對(duì)集中、資質(zhì)續(xù)期的風(fēng)險(xiǎn)