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黑色：盤面重現(xiàn)強(qiáng)勢，市場情緒提振
　　邏輯：經(jīng)歷了兩天小幅震蕩回調(diào)，昨日黑色受消息影響尾盤拉漲，夜盤高開，其中焦煤表現(xiàn)尤為強(qiáng)勢，鐵礦也不遑多讓?，F(xiàn)貨一改低迷態(tài)勢，市場成交有所好轉(zhuǎn)。不過成材進(jìn)入淡季趨勢未變，面對高價(jià)下游依然偏謹(jǐn)慎，等待逢低入場。
　　具體來看，爐料供需偏緊的格局未改變：鐵礦市場交投情緒較好，本期鐵水產(chǎn)量下降，但鋼廠利潤好轉(zhuǎn)后補(bǔ)庫依舊，港口疏港量增加。按當(dāng)前鐵水產(chǎn)量，加上爐料冬儲，年底港口難見累庫。雙焦方面，焦煤國內(nèi)產(chǎn)量小幅下降，供應(yīng)恢復(fù)緩慢；短盤運(yùn)費(fèi)上漲蒙煤成本增加。上游庫存累積，下游庫存持穩(wěn)，按需補(bǔ)庫為主。焦炭產(chǎn)量持穩(wěn)，提降后焦企利潤進(jìn)一步壓縮至盈虧線附近，短期往下讓利空間有限。焦炭降價(jià)后鋼廠有所補(bǔ)庫，現(xiàn)貨情緒好轉(zhuǎn)。此外，廢鋼和電爐也逐漸進(jìn)入視野。隨著螺紋價(jià)格及需求好轉(zhuǎn)，電爐利潤顯著提高，華東等地電爐廠有增產(chǎn)意愿，廢鋼加工基地惜售，到貨減少。短流程的邊際增量或加劇螺紋淡季累庫壓力。鐵合金方面，主要矛盾在于成本端。錳礦庫存壓力明顯，礦山對華遠(yuǎn)月報(bào)價(jià)均有所下滑，高品錳礦成交疲軟，下游工廠減產(chǎn)意愿增多，對錳礦補(bǔ)庫意愿較差。能耗雙控影響有限，不過南方合金廠逐步開始檢修，供給壓力下降。需求端，新一輪收儲開啟，下游鋼材需求韌性仍存，市場觀望鋼招情況。硅鐵供需水平偏中性，能源成本預(yù)期有所下行，后市關(guān)注鋼招情況和原料情況，預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行。動力煤方面，寒潮天氣來襲產(chǎn)地情緒有所好轉(zhuǎn)，然港口庫存持續(xù)回升，疏港壓力漸顯，同時(shí)電廠庫存高企，實(shí)際需求釋放有限，疊加大集團(tuán)外購價(jià)格持續(xù)下調(diào)，終端謹(jǐn)慎觀望，煤價(jià)承壓運(yùn)行。玻璃需求端有韌性沒彈性，同時(shí)供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)壓力較大，未來供需寬松預(yù)期不改，上方價(jià)格仍有壓力。純堿受短期事件干擾產(chǎn)量，導(dǎo)致累庫預(yù)期改變，盤面向上修復(fù)貼水，但供需過剩已經(jīng)是確定性趨勢，當(dāng)前價(jià)格上行空間有限。
　　整體來看，鐵礦和雙焦供需緊平衡基本面不改，疊加宏觀向好預(yù)期對黑色板塊下方形成強(qiáng)支撐。另一方面，盤面拉高一掃陰霾，但高鐵水下成材端供需矛盾仍在積累，在10月補(bǔ)庫及趕工需求釋放過后，臨近淡季需求略顯頹勢，仍需注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策力度超預(yù)期，鋼材需求超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）；需求大幅走弱，海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩