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電力設(shè)備板塊2023年前三季度業(yè)績(jī)整體較為平穩(wěn)，細(xì)分板塊有所分化。2023年前三季度，申萬(wàn)電力設(shè)備板塊整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26,970億元，同比增長(zhǎng)14.7%，增速同比下降了35.8個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2,108億元，同比增長(zhǎng)0.9%，增速同比下降76.2個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1,910億元，同比下降0.8%，增速同比下降96.3個(gè)百分點(diǎn)。2023年前三季度，申萬(wàn)電力設(shè)備板塊整體期間費(fèi)用率為6.2%，同比提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；申萬(wàn)電力設(shè)備板塊整體研發(fā)費(fèi)用率為3.6%，同比提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；毛利率是19.8%，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；凈利率是8.5%，同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。2023年前三季度，二級(jí)子板塊中，光伏設(shè)備、電池和電網(wǎng)設(shè)備板塊營(yíng)收同比增速較快，分別約22.80%、11.61%和11.59%；其他電源設(shè)備、光伏設(shè)備和電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)的歸母凈利潤(rùn)同比增速較高，分別達(dá)102.4%、14.4%、8.4%。
　　電力設(shè)備板塊2023Q3整體業(yè)績(jī)下滑，增速同比下降。2023Q3，申萬(wàn)電力設(shè)備板塊整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9482.4億元，同比增長(zhǎng)4.4%，增速同比下降49.1個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)648.2億元，同比下降20.8%，增速同比下降92.7個(gè)百分點(diǎn)；扣非歸母凈利潤(rùn)595.6億元，同比下降22.6%，增速同比下降108.3個(gè)百分點(diǎn)。2023Q3，申萬(wàn)電力設(shè)備板塊整體期間費(fèi)用率為6.8%，同比持平；申萬(wàn)電力設(shè)備板塊整體研發(fā)費(fèi)用率為3.6%，同比提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；毛利率為19.5%，同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為7.4%，同比下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。2023Q3，二級(jí)子板塊中，風(fēng)電設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備和光伏設(shè)備的營(yíng)收同比增速較高，其他電源設(shè)備、電機(jī)板塊的歸母凈利潤(rùn)同比增速相對(duì)較高且實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，分別為93.8%、0.5%。
　　投資建議。光伏行業(yè)方面，今年以來(lái)，受光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行影響，行業(yè)內(nèi)部分硅料、硅片、電池片和組件企業(yè)前三季度的營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)同比增速同比放緩，銀漿、光伏支架、TOPCon電池組件、逆變器企業(yè)今年前三季度業(yè)績(jī)則較為亮眼。風(fēng)電方面，受風(fēng)機(jī)價(jià)格下降影響，主要風(fēng)機(jī)整機(jī)廠商今年前三季度業(yè)績(jī)承壓，塔筒、鑄件和軸承等企業(yè)業(yè)績(jī)則同比改善，風(fēng)電零部件行業(yè)景氣度逐步回升。電池板塊方面，寧德時(shí)代、億緯鋰能等鋰電池龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，多數(shù)鋰電材料企業(yè)業(yè)績(jī)則相對(duì)承壓，盈利能力有所下降。電網(wǎng)方面，今年1-9月，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資5,538億元，同比增長(zhǎng)41.1%，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)工程完成投資3,287億元，同比增長(zhǎng)4.2%，“十四五”期間，在國(guó)家電網(wǎng)及南方電網(wǎng)的大力投資建設(shè)下，特高壓、輸變電、配電網(wǎng)等領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)新一輪加快建設(shè)機(jī)遇。建議關(guān)注各二級(jí)板塊業(yè)績(jī)向好，估值處于低位的企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。電力行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)