>> 國元證券-塔筒樁基行業(yè)深度報告：海上風(fēng)電裝機(jī)加速，塔筒樁基行業(yè)景氣度可期-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 3303KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
龔斯聞 |
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報告要點：
海上風(fēng)電裝機(jī)加速，塔筒樁基行業(yè)需求提升
2022年國內(nèi)海風(fēng)新增招標(biāo)14.7GW，同比增長426.9%；海風(fēng)新增裝機(jī)僅5.16GW，同比下滑-64.4%，仍有大批的海風(fēng)裝機(jī)需求未得到釋放。2023年三季度以來，江蘇和廣東的海風(fēng)項目進(jìn)展明顯，福建、浙江、山東等省份亦在積極推進(jìn)海風(fēng)發(fā)展，海風(fēng)起量在即。海外市場方面，歐盟、美國分別規(guī)劃，2030年海上風(fēng)電裝機(jī)量分別達(dá)到≥60GW、30GW。全球加快海上風(fēng)電的發(fā)展規(guī)劃布局，海風(fēng)市場將加速放量。
大型化和深遠(yuǎn)海發(fā)展趨勢明確，塔筒樁基市場空間廣闊
風(fēng)機(jī)大型化下，塔筒需要通過提升產(chǎn)品高度來實現(xiàn)大型化并與風(fēng)電主機(jī)相適配，深遠(yuǎn)海開發(fā)趨勢將平衡風(fēng)機(jī)大型化攤薄的樁基用量。同時，風(fēng)機(jī)大型化提高對塔筒的鋼材厚度、尺寸規(guī)模的要求，制造難度亦隨之提升，塔筒的單MW價值量基本穩(wěn)定，樁基單位價值量有所提升。根據(jù)測算，我們預(yù)計2025年我國陸上塔筒需求434萬噸，海上塔筒+樁基需求合計573萬噸；預(yù)計2025年全球陸上塔筒需求630萬噸，海上塔筒+樁基的合計需求為745萬噸。
大型化和深遠(yuǎn)海帶動塔筒樁基的持續(xù)升級
風(fēng)機(jī)大型化和深遠(yuǎn)海趨勢下，塔筒樁基的技術(shù)壁壘提升。一方面，風(fēng)機(jī)大型化，混塔、柔塔和分片式塔筒等將逐步應(yīng)用；另一方面，隨著海風(fēng)開發(fā)逐步向深遠(yuǎn)海推進(jìn)，海風(fēng)基礎(chǔ)將逐步從樁基產(chǎn)品過渡到導(dǎo)管架、飄浮式基礎(chǔ)產(chǎn)品。
國內(nèi)塔筒樁基企業(yè)積極推進(jìn)兩海業(yè)務(wù)
（1）海風(fēng)業(yè)務(wù)：優(yōu)質(zhì)碼頭資源稀缺，是海上風(fēng)電基礎(chǔ)廠商的核心競爭力，國內(nèi)頭部塔筒樁基企業(yè)積極布局碼頭資源，并加速建設(shè)產(chǎn)能擴(kuò)張業(yè)務(wù)。（2）出海業(yè)務(wù)：歐洲本土塔筒產(chǎn)能緊缺，而國內(nèi)塔筒企業(yè)出口具有成本優(yōu)勢。出口趨勢明朗，國內(nèi)企業(yè)積極布局出海業(yè)務(wù)。大金重工率先實現(xiàn)風(fēng)電海工產(chǎn)品出口；天順風(fēng)能正在建設(shè)德國海工基地，規(guī)劃產(chǎn)能50萬噸；泰勝風(fēng)能投建具備25萬噸產(chǎn)能的揚州基地，主要布局出口業(yè)務(wù)。
投資建議
海上風(fēng)電裝機(jī)加速，帶動塔筒樁基行業(yè)的高景氣。我們認(rèn)為未來在海風(fēng)領(lǐng)域具有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能和碼頭資源布局的企業(yè)有望迎來業(yè)績的加速起量。我們建議關(guān)注泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能、海力風(fēng)電、大金重工、潤邦股份。
風(fēng)險提示
行業(yè)政策變化的風(fēng)險，原材料價格大幅波動的風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，項目合同延期的風(fēng)險，塔筒和樁基出海進(jìn)展不及預(yù)期，匯率波動風(fēng)險
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