>> 聯(lián)儲證券-宏觀經(jīng)濟點評：10月出口數(shù)據(jù)波動，進口超預(yù)期改善-231113
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 887KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
聯(lián)儲證券 |
| 評級： |
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作者： |
沈夏宜 |
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投資要點：
10月出口不及預(yù)期，但對美國和東盟出口略微改善。以美元計價，10月出口總值為2,748.3億美元，為年內(nèi)次低，環(huán)比下降8.1%，同比跌幅為6.4%，在高基數(shù)效應(yīng)消退的情況下較9月略微擴大0.2個百分點。對俄羅斯以外的主要國家出口均有較為明顯的跌幅，但對美國和東盟出口同比跌幅略微改善至8.2%和15.1%，一方面是因為高基數(shù)效應(yīng)逐步消失，另一方面是美國10月經(jīng)濟恢復(fù)雖有所減緩，但經(jīng)濟恢復(fù)的韌性仍然較強。
大部分重點商品的出口較9月有所回落，手機出口創(chuàng)當月歷史新高。海關(guān)總署公布的重點商品中，箱包、服裝、家具等消費品出口同比跌幅有所擴大；大宗商品則較為穩(wěn)定，成品油的量價齊漲主要是因為去年10月出口的大幅下滑；機電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品出口不及預(yù)期，環(huán)比跌幅明顯的同時，同比跌幅略微擴大至6.70%和9.17%。機電產(chǎn)品中，手機、家用電器、汽車、液晶平板顯示模組表現(xiàn)良好，其中手機出口出口金額187.39億美元為該月歷史最高值，在9月環(huán)比高增123.37%的基礎(chǔ)上仍保持17.24%的環(huán)比增速，同比增速也達到21.81%。
進口數(shù)據(jù)超預(yù)期改善，對東盟進口同比增幅由負轉(zhuǎn)正，機電產(chǎn)品進口同比增長18個月來首次由負轉(zhuǎn)。10月進口總值為2,183.0億美元，環(huán)比下降1.4%，同比增幅顯著改善至3.0%，為4月以來首次轉(zhuǎn)正。從地區(qū)來看，對各國進口全面改善，其中對東盟進口同比增加10.22%，3月以來首次由負轉(zhuǎn)正。從商品來看，大宗商品進口數(shù)量上升明顯，機電產(chǎn)品進口金額同比微增0.29%，為去年3月份以來首次恢復(fù)增長，內(nèi)需恢復(fù)較為明顯。
外需逐步恢復(fù)，四季度出口同比有望由負轉(zhuǎn)正。美國當前實際庫存水平較低，或處于去庫存的尾聲階段，個人可支配收入的增幅也使美國消費具有較強韌性，進口需求有望逐步回升。而近期多國公布的出口數(shù)據(jù)也顯示出全球貿(mào)易已出現(xiàn)初步回暖跡象，因此10月份出口數(shù)據(jù)的波動難改四季度整體的恢復(fù)態(tài)勢，疊加高基數(shù)效應(yīng)的消退，出口數(shù)據(jù)有望迎來顯著改善。
風(fēng)險提示：制造業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期、外需持續(xù)走弱、中美摩擦升級風(fēng)險、巴以沖突升級風(fēng)險、其他地緣政治風(fēng)險。
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