>> 中信期貨-油氣及制品日報：OPEC上調2023年需求預測，油價延續(xù)反彈-231114
| 上傳日期： |
2023/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特01月合約82.7美元/桶，日漲跌幅+1.6%。
(二)原油要聞：【OPEC月報小幅上調2023年石油需求預測】【美國向涉嫌違反俄羅斯石油價格上限規(guī)定的船公司發(fā)出通知】【伊拉克北部石油出口可能恢復】【EIA預計12月頁巖油產量微幅下降】
(三)巴以沖突進展。巴以沖突第五周，外交層面暗流涌動。1）11月11日，阿拉伯-伊斯蘭國家峰會在沙特首都舉行。會議宣言要求回到1967年巴以建國方案。沙特、巴勒斯坦、埃及、約旦、敘利亞、卡塔爾、土耳其等多國元首參與。伊朗總統(tǒng)萊希自2012年來首次訪問沙特，發(fā)言建議考慮石油禁運。2）11月10日，中國外交部宣布國家主席習近平應美國總統(tǒng)邀請，將于11月14至17日赴舊金山舉行中美元首會晤，同時應邀出席亞太經合組織領導人會議。3）總體而言，阿拉伯國家表態(tài)更加鮮明，在未達成建國方案前，外交分歧或難平息。中美元首會晤短期有助緩解大國分歧帶來全球經濟擔憂，中期取決于實質會談成果和落實情況，長期難改地緣重塑大格局。
(四)油價短期分析。1）2023年全年預期70-100美元/桶，中樞85美元/桶；上半年偏弱震蕩，下半年偏強震蕩。如果以庫存作為原油估值參考，下半年估值相對穩(wěn)定，而價格受情緒影響圍繞估值搖擺。三季度從極度悲觀超跌到極度樂觀超漲，近期情緒再度回落至悲觀超賣區(qū)間。2）短期利空因素：美歐煉廠秋季檢修、中國煉廠開工下降和原油進口配額將盡、墨西哥石油公司年度空頭套保窗口，歐佩克會議前預期管理等。近期成品油利潤已經有所改善，秋季檢修結束后12月煉廠開工可能回升。3）參考沙特財政盈虧平衡油價85美元/桶，原油回落使11月26日歐佩克會議延長額外減產概率增加，如繼續(xù)下行不排除擴大減產可能性，反而提振遠端估值。當前市場與五六月略有相似，關注歐佩克會議和美聯(lián)儲會議的事件驅動，以及預期和現(xiàn)實的時間差帶來的可能領先或滯后的情緒反轉窗口。
(五)原油中期展望。1）四季度維持震蕩預期。原油價格下邊界支撐較強，但暫時也難以向上突破。2）明年供應增幅預期低于需求，低庫存背景下有破百可能性。3）中期以尋找低估值機會買入為主。目前價格已經進入低估區(qū)間?；蚩煽紤]待情緒極端低迷時，分批次擇機低位建倉。
(六)風險提示：上行風險。①供應端，如果在歐佩克現(xiàn)有減產基礎上，由于地緣沖突等原因導致額外供應中斷，可能額外推升油價上漲。②需求端，如果海外經濟提前復蘇，需求高于預期將使去庫速度加快，推升估值上行斜率。下行風險。①如短期情緒推升油價大幅超漲，過度透支預期后可能出現(xiàn)回調。②如果油價漲速過快推升通脹引發(fā)激進加息，可能誘發(fā)金融系統(tǒng)風險。
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