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●行情回顧：上周商品整體收跌0.39%，其中僅黑色板塊上漲2.94%，貴金屬和能化分別下跌1.12%和1.08%，農(nóng)產(chǎn)品和有色分別微跌0.28%和0.67%。
　　商品20日平均波動率上周大幅回落，各板塊品種均以降波為主，僅純堿、蘋果和紙漿等品種震蕩分化明顯。資金方面，全市場上周流入資金規(guī)模減小，有色和貴金屬板塊由入金轉(zhuǎn)為出金。
　　●展望：在全球經(jīng)濟表現(xiàn)出疲軟信號后，上周商品整體呈現(xiàn)弱勢下跌。避險情緒的持續(xù)降溫，也使得貴金屬和原油繼續(xù)回吐地緣溢價。盡管近期通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)降溫，但鮑威爾的偏鷹發(fā)言使得美元指數(shù)整固修復，對風險資產(chǎn)形成壓力。國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，外需繼續(xù)放緩，當前內(nèi)需整體不足也并未發(fā)生明顯改善。因此短期來看，商品或以承壓為主。
　　貴金屬方面，上周避險情緒繼續(xù)緩解，十年期美債收益率止跌反彈，貴金屬持續(xù)回調(diào)。隨著美聯(lián)儲官員繼續(xù)為加息保留可能性，市場此前過于激進的降息預期持續(xù)修復，疊加原油價格回落帶來的通脹預期下降，貴金屬短期或面臨一定阻力。
　　有色方面，上周公布的10月貿(mào)易數(shù)據(jù)中進口數(shù)據(jù)的利好被出口帶來的利空壓制，疊加鮑威爾再次釋放偏鷹信號，海外宏觀對板塊形成壓制，有色承壓回落。供需面來看，仍舊延續(xù)寬松預期不變，而國內(nèi)政策對需求端的拉動見效偏遠期。因此短期板塊整體或承壓運行。
　　黑色方面，上周螺紋鋼表需季節(jié)性回落，產(chǎn)量繼續(xù)下降，整體延續(xù)去庫。隨著虧損幅度收窄，利潤低位企穩(wěn)，近期鋼廠減產(chǎn)趨緩，鐵水產(chǎn)量下降速度放緩，負反饋壓力緩解。原材料方面，鐵礦累庫速度放緩，雙焦整體供需也趨于平衡。當前市場情緒整體偏樂觀，因此短期黑色在成本支撐下，整體或仍維持偏強運行。
　　能源方面，上周EIA在11月月報中超預期大幅下調(diào)今年原油需求，另外國內(nèi)原油加工量近期也大幅回落，使得投資者對高油價抑制需求的預期升溫。因此上周市場悲觀情緒繼續(xù)釋放，油價延續(xù)下跌。不過EIA對明年油價的預估仍較今年小幅上漲，且上周五油價有所反彈。因此在大幅下跌之后，油價短期或逐漸企穩(wěn)，關注后續(xù)沙特是否會繼續(xù)延長資源減產(chǎn)。
　　化工方面，聚烯烴下游需求不足，供需面整體維持轉(zhuǎn)弱的趨勢。聚酯方面上周在油價帶動下偏弱運行，不過下降幅度低于成本端，利潤被動修復。整體來看，聚酯下游開工率季節(jié)性回落，基本面維持偏弱格局。
　　農(nóng)產(chǎn)品方面，上周五美國農(nóng)業(yè)部超預期上調(diào)了美國大豆的單產(chǎn)和總產(chǎn)，利空影響下美豆回落。而之前主要跟隨美豆上漲的粕類，由于基本面本身屬于國內(nèi)需求偏弱，因此跟隨下跌。而相反棕櫚油報告顯示實際出口量顯著高于預期，庫存則低于預期，油脂和油粕比走強。短期來看，走勢調(diào)整后油脂油料整體仍以震蕩為主，關注后續(xù)南美大豆的種植情況。養(yǎng)殖鏈方面，生豬和雞蛋都仍處于淡季，不過生豬開始交易南方腌臘旺季對價格的支撐，由于腌臘對標大豬，而今年市場大豬供應持續(xù)緊張，肥標價差近期出現(xiàn)走擴，后期大豬或帶動標豬價格上漲。