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中國運(yùn)動服飾－雙11購物節(jié)期間保持溫和增長
　　-據(jù)星圖數(shù)據(jù)，中國雙十一銷售額同比增長2%
　　-儘管運(yùn)動服銷售實(shí)現(xiàn)增長，但仍弱於預(yù)期
　　中國「雙十一」購物節(jié)期間銷售額有所成長。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)顯示，中國雙十一購物節(jié)期間GMV達(dá)到11,386億元（僅包括傳統(tǒng)電商平臺和直播電商平臺），較去年同期成長2%。前三名的類別分別是家用電器（1,526億元人民幣，佔(zhàn)總銷售額的16%）、手機(jī)數(shù)碼（1386億元人民幣，佔(zhàn)總銷售額的14%）和服裝（1,370億元人民幣，佔(zhàn)總銷售額的14%）。從渠道來看，傳統(tǒng)電商平臺銷售額達(dá)9,235億元，直播電商平臺銷售額達(dá)2,151億元。
　　運(yùn)動服飾銷售實(shí)現(xiàn)增長。從主要運(yùn)動服飾公司來看，安踏/李寧/特步/361度實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)/單位數(shù)/20%/17%的銷售額增長，跑贏了總GMW的增長水平（2%）。不過，考慮到運(yùn)動服飾公司股價(jià)在購物節(jié)期間平均下跌了9%，這一結(jié)果似乎弱於市場預(yù)期。我們將不及預(yù)期的增速原因歸結(jié)為1)運(yùn)動服裝淡季和2)消費(fèi)情緒低迷。
　　我們的觀點(diǎn)：中國運(yùn)動服飾在購物節(jié)期間的銷售增長證實(shí)了對國產(chǎn)運(yùn)動品牌的穩(wěn)定需求。對於渠道而言，直播平臺（抖音、快手）的強(qiáng)勁表現(xiàn)正在挑戰(zhàn)傳統(tǒng)電商（阿里巴巴、京東、拼多多）。對於運(yùn)動服飾產(chǎn)業(yè)，我們認(rèn)為市場對銷售數(shù)據(jù)反應(yīng)過度。我們建議投資人趁弱買進(jìn)特步。（研究部）