>> 國泰君安期貨-所長早讀-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 2346KB |
| 格式： |
pdf 共77頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林小春 |
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11月15日周三，美國商務部普查局公布10月零售銷售數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，美國10月份零售銷售額環(huán)比下滑0.1%，為今年3月份以來的首次下滑，較前值修正值0.9%大幅放緩，但降幅小于經(jīng)濟學家預期的0.3%。盡管下滑的走勢可能引起經(jīng)濟疲弱的擔憂，但小于預期的降幅則與昨日CPI數(shù)據(jù)帶來的樂觀情緒形成市場共振。而中國公布的數(shù)據(jù)似乎更加亮眼：11月15日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，中國10月社會消費品零售總額同比增長7.6%，超過預期值7%以及前值5.5%，且為連續(xù)第3個月回升。其中汽車類零售同比增長11.4%，建筑及裝潢材料類零售同比降幅收窄至4.8%，石油制品消費同比增速回落至5.4%。10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增加4.6%，工業(yè)生產(chǎn)加快，裝備制造業(yè)持續(xù)回升。1-10月全國固定資產(chǎn)投資增長2.9%，工業(yè)投資同比增長8.9%，投資增速小幅回落，制造業(yè)維持強勁增長6.2%，高技術產(chǎn)業(yè)投資增長較快。房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.3%。10月社零和工增均好于市場預期，不過兩年復合增速都出現(xiàn)小幅回落，基建和制造業(yè)投資顯出疲態(tài)，房地產(chǎn)投資拖累程度加重?？傮w而言，市場對內(nèi)外部經(jīng)濟數(shù)據(jù)的解讀樂觀，實質(zhì)性的大規(guī)模資金支持“三大工程”的舉措值得期待，中美高層會晤、雙方關系緩和的預期，利多當前市場。
所長首推
期指：偏多交易思路延續(xù)。當前國內(nèi)外利多延續(xù)共振。國內(nèi)方面，城中村改造、保障房、平急兩用“三大工程”資金來源逐步清晰，信用端有望改善并推動經(jīng)濟筑底回升的預期逐步強化。年內(nèi)該項資金落地進程也將成為后續(xù)宏觀面的重要線索。昨日發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)除投資外延續(xù)轉(zhuǎn)好基調(diào)，當然從兩年平均看增速較上月回落。此次數(shù)據(jù)對明年經(jīng)濟增長中樞預期的趨穩(wěn)有一定提振作用。海外方面，美國通脹超預期回落，隔夜美國10月PPI超預期降溫，環(huán)比跌幅為三年半最深，疊加前日CPI數(shù)據(jù)的回落與零售數(shù)據(jù)走弱，美聯(lián)儲加息周期拐點進一步確認，鴿派預期升溫對非美風險資產(chǎn)有支撐作用。從風險偏好驅(qū)動方面，中美元首會晤。整體上當前在政策驅(qū)動宏觀預期修復，外部強美元外溢壓力減弱的情況下，預計市場延續(xù)偏多頭格局。
金銀：昨日貴金屬表現(xiàn)搶眼，價格此前震蕩回落后很快重新反彈，彰顯價格韌性。從驅(qū)動上來看，美國CPI數(shù)據(jù)的超預期走弱刺激黃金上行，美國四季度經(jīng)濟走軟亦以PMI+非農(nóng)+CPI的重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟而拉開帷幕。利率與美元的回落支撐金價，白銀在工業(yè)金屬屬性并未行程拖累的情況下，彈性更強，且白銀價格重心低于黃金、上方空間更大，故近期白銀漲幅更大。展望后市，我們四季度依然維持金銀較強的判斷，操作上可以逢低買入為主。
棕櫚油：市場對產(chǎn)地供需基本面邊際改善有預期，推動馬盤棕櫚油反彈。馬來西亞10月底的棕櫚油庫存低于市場預期，從季節(jié)性來看產(chǎn)地棕櫚油的高產(chǎn)期即將結(jié)束，市場預期馬來西亞棕櫚油的累庫壓力將有所緩解，短期利空出盡令馬盤棕櫚油短期有所走強。但是，馬來目前的棕櫚油庫存仍然是歷史同期偏高水平，馬來為了消化庫存壓力，預計將保持報價的競爭力。另外全球油脂供應充足，近期原油價格走勢偏弱，也對棕櫚油形成不利的影響。所以預計馬盤棕櫚油的上漲幅度有限，等待上方阻力確認后，預計繼續(xù)偏震蕩走勢；國內(nèi)棕櫚油庫存高企，預計國內(nèi)棕櫚油基差維持弱勢，國內(nèi)棕櫚油價格走勢將弱于馬盤。
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