>> 上海證券-電子行業(yè)周報(bào)：中芯國(guó)際資本開支上調(diào)提振設(shè)備&材料景氣度，2024年有望成AI PC元年-231115
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 1096KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
馬永正 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)行情回顧
過(guò)去一周（11.06-11.10），SW電子指數(shù)上漲2.05%，板塊整體跑贏滬深300指數(shù)1.99 pct，從六大子板塊來(lái)看，光學(xué)光電子、電子化學(xué)品II、消費(fèi)電子、元件、其他電子Ⅱ、半導(dǎo)體漲跌幅分別為2.93%、3.56%、2.15%、1.95%、4.55%、1.38%。
核心觀點(diǎn)
半導(dǎo)體設(shè)備&材料：中芯國(guó)際上調(diào)全年資本開支、彤程新材發(fā)布光刻膠項(xiàng)目新進(jìn)展，堅(jiān)定看好半導(dǎo)體設(shè)備與材料自主可控。中芯國(guó)際23Q3銷售收入為16.2億美元，環(huán)比+3.9%，同時(shí)公司堅(jiān)持逆勢(shì)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)全年資本開支將上調(diào)到75億美元。我們認(rèn)為未來(lái)國(guó)內(nèi)晶圓廠在資本開支方面或有望表現(xiàn)積極，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備/材料廠商或?qū)⒊浞质芤?。另外，光刻膠國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程也值得關(guān)注：11月5日晚，彤程新材發(fā)布公告稱彤程電子在上?；瘜W(xué)工業(yè)區(qū)投資建設(shè)的“年產(chǎn)1.1萬(wàn)噸半導(dǎo)體、平板顯示用光刻膠及2萬(wàn)噸相關(guān)配套試劑項(xiàng)目”工程階段已竣工，逐步進(jìn)入試生產(chǎn)階段。ArF膠方面，公司已經(jīng)完成部分型號(hào)開發(fā)且具備量產(chǎn)能力，目前處于量產(chǎn)前的光刻工藝測(cè)試及產(chǎn)品驗(yàn)證階段；公司G線光刻膠已經(jīng)占據(jù)國(guó)內(nèi)較大的市場(chǎng)份額；I線光刻膠已廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)6"/8"/12"集成電路產(chǎn)線，支持的工藝制程涵蓋14nm及以上工藝；KrF光刻膠量產(chǎn)品種達(dá)20種以上，穩(wěn)定供應(yīng)國(guó)內(nèi)頭部芯片制造商。
AIPC：AI算力向邊緣端延伸，有望給PC市場(chǎng)帶來(lái)新增量。AIPC就是將AI技術(shù)和PC融合，我們認(rèn)為這是AI算力向邊緣端延伸的表現(xiàn)。具備AI能力的PC必須配置專用的芯片組或模塊，英特爾/AMD/高通等芯片廠正發(fā)力PC端的AI模塊。且我們認(rèn)為若Copilot等生成式AI模型在PC應(yīng)用側(cè)落地則有望重塑消費(fèi)者的PC使用體驗(yàn)，從而或帶動(dòng)PC銷售量的恢復(fù)，英特爾CEO基辛格表示AIPC將是PC產(chǎn)業(yè)回暖的一大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。目前，聯(lián)想/宏碁/華碩/微星等廠商均陸續(xù)推出AIPC產(chǎn)品，后續(xù)三星/惠普等也有望跟上。根據(jù)Sigmaintell預(yù)測(cè)，2024年將成為AIPC規(guī)模性出貨的元年，其預(yù)計(jì)2024-2027年全球AIPC整機(jī)出貨量開啟高速增長(zhǎng)，將達(dá)到約0.13/0.53/1.1/1.5億臺(tái)，未來(lái)五年內(nèi)全球PC產(chǎn)業(yè)將穩(wěn)步邁入AI時(shí)代。
AIPIN：可穿戴設(shè)備新品類，可作個(gè)人智能人工助理。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，Humane公司在當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月9日發(fā)布首款可穿戴AI設(shè)備“Ai Pin”。該產(chǎn)品可以通過(guò)點(diǎn)擊、手勢(shì)和語(yǔ)音命令來(lái)控制，沒有電子屏幕，而是利用激光投影將顯示界面投射到手掌上，其便攜性超過(guò)手機(jī)等電子設(shè)備；可以實(shí)現(xiàn)的功能有語(yǔ)音通話、修飾文稿、處理電子郵件、實(shí)時(shí)翻譯、識(shí)別食物并提供營(yíng)養(yǎng)信息、推薦餐廳和音樂等。AIPIN起售價(jià)699美元，還需要加上每月24美元的流量電話套餐費(fèi)用。
投資建議
維持電子行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，我們認(rèn)為2023年電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)會(huì)持續(xù)博弈復(fù)蘇；目前電子半導(dǎo)體行業(yè)市盈率處于2018年以來(lái)歷史較低位置，風(fēng)險(xiǎn)也有望逐步釋放。我們當(dāng)前重點(diǎn)看好：半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域部分超跌標(biāo)的并且具備真實(shí)業(yè)績(jī)和較低PE/PEG的個(gè)股機(jī)會(huì)，AIOTSoC芯片建議關(guān)注中科藍(lán)訊和炬芯科技；模擬芯片建議關(guān)注力芯微；建議重點(diǎn)關(guān)注驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域峰岹科技和新相微；半導(dǎo)體設(shè)備材料建議重點(diǎn)關(guān)注華海誠(chéng)科、新萊應(yīng)材、華興源創(chuàng)和精測(cè)電子；XR產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注兆威機(jī)電；折疊機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)關(guān)注東睦股份；建議關(guān)注軍工電子紫光國(guó)微和復(fù)旦微電；建議關(guān)注華為供貨商匯創(chuàng)達(dá)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
中美貿(mào)易摩擦加劇、終端需求不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期。
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