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本周策略
　　10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需回升有待進(jìn)一步鞏固，基本面對(duì)債市影響減弱，短期債市主線因素或轉(zhuǎn)向資金面。資金面上，進(jìn)入11月初再融資債發(fā)行壓力有所緩解，稅期過后資金面或相對(duì)轉(zhuǎn)松，但仍受到國債增發(fā)等債券供給約束。央行投放方面，上周央行超額續(xù)作MLF6000億元釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，有助于維持資金面平穩(wěn)，也釋放寬貨幣取向，在內(nèi)需回升仍需鞏固的背景下預(yù)期進(jìn)一步寬松舉措仍有可能出現(xiàn)。從估值上看目前10年期國債收益率相對(duì)1年期MLF仍相對(duì)偏高，且利差處在偏高區(qū)間，中期看債市仍存在上漲的空間。單邊策略上，建議前期多單仍可持有，關(guān)注資金面變化。近期各品種IRR明顯上行，建議同時(shí)可關(guān)注正套策略機(jī)會(huì)。
　　上周策略
　　目前增發(fā)國債落地后，預(yù)期層面上短期財(cái)政端對(duì)債市利空出盡，債券發(fā)行到形成實(shí)物工作量需要時(shí)間，基本面變化為慢變量，強(qiáng)預(yù)期交易告一段落。而10月經(jīng)濟(jì)景氣度、通脹邊際轉(zhuǎn)弱，票據(jù)利率走勢(shì)或指向10月信貸需求或有邊際放緩，基本面弱現(xiàn)實(shí)對(duì)債市形成支撐。政策端上，10月底中央金融工作會(huì)議指向貨幣政策仍未轉(zhuǎn)向，尤其在四季度政府債供給壓力加大階段，降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性存在可能，短期債市主線或轉(zhuǎn)向貨幣寬松預(yù)期。資金面上，進(jìn)入11月再融資債發(fā)行壓力有所緩解，資金面邊際轉(zhuǎn)松，但寬松幅度仍受到國債增發(fā)等債券供給約束，考慮到貨幣政策對(duì)沖的可能性，預(yù)計(jì)資金利率將回到政策利率中樞附近，短期需要關(guān)注央行是否出臺(tái)實(shí)質(zhì)性對(duì)沖舉措。從估值上看目前10年期國債收益率相對(duì)1年期MLF仍相對(duì)偏高，且利差處在偏高區(qū)間，債市存在上漲的空間。單邊策略上，建議短期仍可逢低試多。近期各品種2312合約IRR明顯上行，建議同時(shí)可關(guān)注正套策略機(jī)會(huì)。