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核心觀點(diǎn)：近一個(gè)月以來，對瀝青的觀點(diǎn)我們一直以偏空為主，在上周周報(bào)中也提及抄底需謹(jǐn)慎。的確從目前瀝青驅(qū)動(dòng)層面來說是缺乏向上的驅(qū)動(dòng)的，即便目前的煉廠庫存水平不高，但鑒于下游本就不佳的需求現(xiàn)實(shí)，疊加目前大部分終端貿(mào)易商都在等待瀝青冬儲(chǔ)價(jià)格（普遍心理預(yù)期在3400一帶），這樣就進(jìn)一步加劇了煉廠當(dāng)前低價(jià)出貨的焦慮情緒。同時(shí)伴隨著原油價(jià)格的下跌，當(dāng)前煉廠可能已經(jīng)會(huì)有部分上游原油點(diǎn)價(jià)下游瀝青預(yù)售這樣的操作，基于當(dāng)下的煉廠加工利潤虧損而減產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)在未來就要打一下折扣，短期瀝青價(jià)格或繼續(xù)承壓。但瀝青盤面跌到這個(gè)位置后，從盈虧比的角度來說，繼續(xù)做空的盈虧比也相對較差，做空需要逢高輕倉參與。如果在2406合約上有機(jī)會(huì)跌到3550以下的價(jià)格，也可以逐漸嘗試輕倉多單。
　　估值端：本周主營和地?zé)挼木C合加工利潤繼續(xù)走低，煉廠生產(chǎn)瀝青積極性偏低，但隨著原油價(jià)格下跌遠(yuǎn)月的估值修復(fù)顯著。
　　驅(qū)動(dòng)端：煉廠產(chǎn)量低迷，庫存短期難有大幅累庫，但依然看不到向上的驅(qū)動(dòng)。
　　成本端：原油短期大跌之后持續(xù)暴跌可能性不大，隨著歐美地區(qū)煉廠開工率回升，以及潛在的供給側(cè)干預(yù)，個(gè)人認(rèn)為原油下方極限再給出5美元左右空間。