>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：樂觀情緒逐漸消化完畢，鋅價走勢趨弱-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 1660KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾德謙 |
| 下載權限： |
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邏輯觀點：
宏觀：國內(nèi)最近關于房地產(chǎn)的城中村改造和保障性住房項目的新一輪萬億投資或?qū)⒊雠_的消息不斷，推漲鋅價，但實際落地情況來看，近期實際消費依舊偏弱。
成本端：短期來看，國內(nèi)原料備庫尚且充足，年內(nèi)維持相對寬松格局；中長期來看，海外礦端減產(chǎn)不斷，預計明年礦端將有所收緊。
供給端：礦端趨緊格局愈發(fā)明顯，加工費下移，但冶煉廠利潤尚且處于高位，煉廠生產(chǎn)積極性較大，除常規(guī)檢修外，煉廠基本維持滿負荷生產(chǎn)，供給持續(xù)寬松；此外，海外煉廠消息不斷，嘉能可計劃明年一季度重啟年產(chǎn)能16.5萬噸的Nordenham鋅冶煉廠，同時俄羅斯銅業(yè)公司旗下年產(chǎn)12萬噸的Verkhny Ufalei冶煉廠計劃2024年三季度投產(chǎn)。
需求端：宏觀利好提振地產(chǎn)信心，但實際消費并未好轉，加之鋅價高企，下游采買情緒較弱。
庫存：LME結束了長達2個月的去庫，海外交倉導致LME庫存出現(xiàn)了近乎翻倍的增長，表明海外處于供給寬松、需求不足的狀態(tài)。
行情展望：從當前鋅市來看，礦山減產(chǎn)及宏觀利好逐漸消化完畢，基本面呈現(xiàn)供增需弱的格局，加之海外庫存壓力較大，預計鋅價將開始高位回落調(diào)整，運行區(qū)間20,600-21,600元/噸，關注宏觀情緒對下游需求變動的影響。
風險因素：海外宏觀風險，云南限電，煉廠非預期減產(chǎn)
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