>> 宏源期貨-甲醇周報：下方煤價支撐，但沖高壓較大-231117
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
大小： |
2228KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
詹建平 |
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核心觀點：目前需求端對于甲醇價格的影響偏中性，下游MTO裝置開工率雖然較高，但利潤狀況不佳，且油價大幅下跌的情況對于聚烯烴價格支撐轉(zhuǎn)弱。四季度后續(xù)時間甲醇價格的支撐主要來源于供給端，一是近期動力煤價格開始出現(xiàn)企穩(wěn)反彈支撐甲醇價格，二是冬季甲醇?xì)忸^限產(chǎn)影響后續(xù)供給；但目前港口庫存仍然較高，策略上繼續(xù)追多獲利空間不大，可等待價格回落后再參與；
策略建議：單邊策略上，2400一線已布局多單者可適當(dāng)止盈，價格回落至2400-2450之間可再布局多單。
行情回顧：近一周甲醇偏強(qiáng)震蕩，成本端煤價支撐明顯，但沖高仍然乏力。一方面是港口庫存高達(dá)104.5萬噸，雖本周到港34.12萬噸環(huán)比有所減少，但后續(xù)到港壓力仍然較大疊加沿海需求轉(zhuǎn)弱，港口去庫預(yù)期不佳；二是本周原油價格的大跌，使得甲醇下游聚烯烴成本支撐變?nèi)?，MTO裝置利潤或進(jìn)一步惡化。后續(xù)甲醇價格的支撐將主要來源于成本端；
基差與價差：甲醇期貨主力合約基差小幅走弱，11月10日基差為-7元/噸，11月16日為-18元/噸，期間均值為-10.8元/噸；01-05價差走弱，11月10日為-6元/噸，11月9日為-10元/噸，期間均值為-16元/噸。對于近月01合約而言，煤價的支撐雖然使得甲醇價格保持堅挺，但是沖高能力始終較為有限，港口的高庫存對于近月合約而言始終是限制價格上方空間的重要因素；
供給端分析：本周煤價逐漸企穩(wěn)，氣頭企業(yè)開工逐漸下降，冬季煤價難深跌，甲醇成本支撐仍在，本周甲醇供給環(huán)比下降；庫存方面港口庫存仍然高企，限制甲醇價格上方空間。
需求端分析：MTO裝置利潤再度下滑，油價大跌導(dǎo)致聚烯烴價格支撐轉(zhuǎn)弱，甲醇制烯烴開工率環(huán)比下降，傳統(tǒng)需求方面也逐漸步入淡季，后續(xù)需求對于甲醇的拉動能力較為有限；
風(fēng)險提示：煤價大幅下跌；下游MTO裝置意外停車
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