>> 華泰期貨-國債期貨日報：中美央行謹慎，關注流動性壓力-231122
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關注穩(wěn)增長預期下的機會；套利建議關注流動性和經濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
進入到流動性跨月時間。11月21日，以利率招標方式開展3190億元7天期逆回購操作，500億元國庫現金定存到期，凈回籠1550億。10月財政部宣布增發(fā)1萬億國債，11月MLF超量續(xù)作14500億，四季度特殊再融資券預計發(fā)行1.5萬億-2萬億。
美聯儲提供相對寬松的流動性。1）國內：11月13日，10月M2同比+10.3%（預期10.5%）；10月新增信貸7384億，預期6400億；10月新增社融1.85萬億，預期1.82萬億。11月15日，10月投資+2.9%（預期3.1%），生產+4.6%（預期4.3%），消費+7.6%（預期7.3%），用電量+8.4%；財政預算收入+8.1%，基金預算收入-16%；地產投資-9.3%，新開工-23.2%，施工-7.3%，竣工+19.0%，銷售-7.8%。11月20日，LPR報價按兵不動；中央金融委員會會議保持貨幣政策穩(wěn)健性。11月21日，房企確認監(jiān)管擬定50家開發(fā)商白名單，要求三個“不低于”。2）海外：11月10日，穆迪將美國評級展望從“穩(wěn)定”調整為“負面”。11月16日，中美元首會晤，同意推動和加強中美各領域對話合作。10月20日，泰國三季度GDP同比增長1.5%，預期增2.4%。11月21日，美國10月芝加哥聯儲全國活動指數為-0.49；匈牙利央行降息75個基點至11.50%；美聯儲會議紀要表明會謹慎行事。
■策略
單邊：2312合約短期維持買入。
套利：短期關注政策落地，曲線策略保持觀望或關注陡峭化（+2×TS-1×T）。
套保：關注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關注T和TL 2312合約。
■風險提示
經濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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