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策略摘要
　　PX及PTA建議暫觀望。海外及中國PX開工率已階段性回升，但24年上半年投產真空期長線偏強，PX加工費處于短空長多的矛盾，PX建議暫觀望。TA階段性開工回落，疊加聚酯開工尚可，短期維持小幅去庫預期，TA加工費反彈，但仍需關注11月底TA的開工恢復速率，目前TA加工費已基本反彈到位。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　油品及芳烴價差方面，美汽油庫存壓力不大，但冬季汽油對芳烴需求仍結構性減弱，甲苯溢價回落，傳導至甲苯歧化到MX產PX利潤仍階段性偏高，海外及中國PX開工率已階段性回升。
　　PX方面，PX加工費363美元/噸（-16），PX加工費維持震蕩。整體來看，11月下旬，海外及中國PX開工率已階段性回升，PX逐步庫存回建對應加工費有回落壓力，但24年上半年投產真空期長線偏強，PX加工費處于短空長多的矛盾，PX建議暫觀望。
　　TA方面，基差30元/噸（0），TA基差低位運行，TA加工費410元/噸（-89），加工費持續(xù)回升。TA階段性開工回落，疊加聚酯開工尚可，短期維持小幅去庫預期，TA加工費反彈，但仍需關注11月底TA的開工恢復速率，目前TA加工費已基本反彈到位。
　　■策略
　　PX及PTA建議暫觀望。海外及中國PX開工率已階段性回升，但24年上半年投產真空期長線偏強，PX加工費處于短空長多的矛盾，PX建議暫觀望。TA階段性開工回落，疊加聚酯開工尚可，短期維持小幅去庫預期，TA加工費反彈，但仍需關注11月底TA的開工恢復速率，目前TA加工費已基本反彈到位。
　　■風險
　　原油價格大幅波動，美汽油消費回落，下游聚酯高開工的持續(xù)性