>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)組策略日報：生豬宰量回落，期價跌幅較大-231123
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
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| 1911KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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報告要點
[異動品種]生豬:宰持續(xù)回落,期貨跌幅較大
(1) 11月22日，根據(jù)涌益咨詢，全國商品豬出欄均價14.82元/公斤，較上日變化-1.20%，較上周變化1.86%。
(2) 11月22日,生豬活躍合約LH2401收盤價15555元/噸,較上- -個交易日變化-2.08%,較上周變化-2.05%。
邏輯:需求方面，南方腌臘零星啟動，標(biāo)肥價差明顯走擴，周末兩天宰量向上修復(fù);但目前南方氣溫依舊偏暖，今日宰量進(jìn)-一步回落，11月22日，樣本宰量165816頭，環(huán)比變化-1.14%，較上周變化-1.03%,也就意味著需求的持續(xù)支撐不強，需持續(xù)關(guān)注需求回歸的情況。歷史上屠宰企業(yè)開工率呈現(xiàn)整體增長趨勢，疫前均值來看，10-12月開工率分別為31%、37%、44%，但在前冬偏暖的環(huán)境下，預(yù)計今年需求難有超預(yù)期表現(xiàn)。供應(yīng)方面，去年四月以來，隨著利潤的轉(zhuǎn)正，能繁母豬存欄持續(xù)遞增;同時，生產(chǎn)效率方面，隨著市場規(guī)?；牟粩嗵嵘?管理效率的不斷增強，市場psy也處于不斷抬升的趨勢當(dāng)中。綜合母豬存欄和生產(chǎn)效率測算來看，目前仍處壓力兌現(xiàn)時期，對豬價形成壓制。短期來看，月末仍是二育補欄的主要時間窗口期，所以若價格短期回調(diào)后出現(xiàn)上行驅(qū)動，二育進(jìn)場積極性會再次提升,從而推動豬價的上行，但留給二育的時間已不多。長期來看，在疫病反復(fù)、恐慌情緒、資金壓力共振下，母豬端開始加速淘汰，淘汰母豬價格加速下滑，10月能繁母豬去化速度加快，利多遠(yuǎn)月豬價。
操作則議:觀望為主。
風(fēng)險因素:消費不及預(yù)期，二育不及預(yù)期，疫情。
摘要:
油脂:市場情緒反復(fù)，油脂或震蕩偏強運行
蛋白粕:產(chǎn)區(qū)降水為美豆降溫，國內(nèi)低成交豆粕價格窄幅震蕩
玉米:供應(yīng)增加，價格區(qū)間高位回落
生豬:宰量持續(xù)回落，期貨跌幅較大
雞蛋:需求慢復(fù)蘇，蛋價以穩(wěn)為主
橡膠:商品氛圍弱勢拖拽膠價下行
合成橡膠:丁二烯連日大漲但難以拉動盤面
紙漿:美金盤報價持平，盤面回調(diào)
棉花:棉價反彈，但弱勢基本面未改
白糖:港口物流擁堵，鄭糖窄幅震蕩
蘋果:詢價客商較少，庫內(nèi)交易不成規(guī)模
風(fēng)險因素:疫情;政策。
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