>> 中信期貨-化工策略日報：估值疊加人民幣升值預(yù)期壓力，化工大幅調(diào)整-231122
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 2116KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃謙,胡佳鵬,楊家明 |
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板塊邏輯：
近日原油仍偏反彈，給油化工帶來一定支撐，但宏觀支撐邊際轉(zhuǎn)弱，疊加人民幣匯率大幅升值，且有持續(xù)預(yù)期，疊加前期估值持續(xù)修復(fù)到偏高水平，導(dǎo)致近日調(diào)整幅度較大。未來去看，考慮到大跌后估值已大幅調(diào)增，疊加宏觀預(yù)期仍偏震蕩修復(fù)，認為化工調(diào)整空間或有限，不建議追空。另外化工自身供需面趨于寬松，供應(yīng)仍恢復(fù)，而需求漸入淡季，更多靠強預(yù)期和期現(xiàn)套利刺激需求，現(xiàn)實端仍有壓力，對沖預(yù)期和成本帶來的估值支撐，維持弱現(xiàn)實強預(yù)期格局，我們建議等待回調(diào)企穩(wěn)后的偏多機會。
甲醇：煤價下跌疊加高庫存壓力，甲醇承壓下行
尿素：低價成交放量，尿素逐步企穩(wěn)
乙二醇：供應(yīng)環(huán)比抬升，期貨價格承壓
PTA：裝置集中復(fù)產(chǎn)，打壓PTA價格
短纖：價格受原料拖累，現(xiàn)金流低位反彈
PP：預(yù)期支撐鈍化+匯率走強刺激進口+基本面壓力，PP延續(xù)回調(diào)
塑料：匯率強勢致進口窗口打開，塑料繼續(xù)回調(diào)
苯乙烯：供需矛盾有限，苯乙烯或窄幅震蕩
PVC：預(yù)期支撐轉(zhuǎn)弱，PVC謹(jǐn)慎回調(diào)
燒堿：預(yù)期轉(zhuǎn)弱，燒堿震蕩偏弱
瀝青：瀝青煉廠利潤繼續(xù)修復(fù)
高硫燃油：高硫燃油裂解價差下行風(fēng)險大
低硫燃油：低硫燃油跟隨原油波動
PX：供需邊際改善，PX回調(diào)后或震蕩運行
單邊策略：逢低偏多為主，近期調(diào)整空間謹(jǐn)慎。
對沖策略：多瀝青空高硫，多甲醇多L空PP，多MEG空TA。
風(fēng)險因素：原油繼續(xù)下跌，宏觀預(yù)期反復(fù)
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