>> 中信期貨-鐵礦石監(jiān)管趨嚴(yán)，鋼礦震蕩下行-231124
| 上傳日期： |
2023/11/24 |
大小： |
742KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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宏觀精要
海外宏觀：受民用飛機(jī)訂單的劇減和罷工事件對汽車和零部件訂單拖累影響，美國10月耐用品訂單環(huán)比大幅下滑，顯著不及預(yù)期。10月耐用品訂單環(huán)比下跌5.4%（預(yù)期下跌3.2%），9月前值從上漲4.6%大幅下修至上漲4.0%。其中，扣除運(yùn)輸類的耐用品訂單環(huán)比持平（預(yù)期上漲0.1%）；核心資本貨物訂單（扣除飛機(jī)的非國防資本耐用品訂單）10月環(huán)比下跌0.1%（預(yù)期上漲0.1%）。核心資本品反應(yīng)私人部門經(jīng)濟(jì)狀況，能有效體現(xiàn)消費(fèi)者信心程度，當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢走弱時，消費(fèi)者首先削減的就是家具、汽車和電視等耐用品。10月耐用品數(shù)據(jù)印證了在美聯(lián)儲激進(jìn)加息下，制造業(yè)呈現(xiàn)低迷走勢，家庭對金融和就業(yè)的預(yù)期偏差，經(jīng)濟(jì)狀況有進(jìn)一步走弱跡象。11月歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，制造業(yè)PMI初值錄得43.8（預(yù)期43.4），為6個月新高；服務(wù)業(yè)PMI初值錄得48.2（預(yù)期48.1），為2個月新高；綜合PMI初值錄得47.1（預(yù)期46.9），為2個月新高。
國內(nèi)宏觀：上周公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。1）社零數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，同比增速進(jìn)一步擴(kuò)大。受汽車、家電、通訊器材等消費(fèi)走強(qiáng)拉動，10月社零同比增速較上月的5.9%升至7.2%。分大類來看，地產(chǎn)相關(guān)商品消費(fèi)顯著回暖，必選類消費(fèi)增速放緩。受益于“保交樓”的持續(xù)推進(jìn)，地產(chǎn)相關(guān)商品零售整體10月同比增長10.3%，增速較9月大幅回升8.6個百分點。2）三大投資項均有所回落，固投整體低于預(yù)期。整體來看，三大投資均有所回落，地產(chǎn)拖累依舊明顯。分大類來看，10月房地產(chǎn)投資延續(xù)走弱，制造業(yè)投資持平，基建投資有所回落。1-10月，房地產(chǎn)累計同比為-9.3%，較上月回落0.2個百分點?；ɡ塾嬐葹?.27%，較上月回落0.4個百分點。制造業(yè)累計同比為6.2%，較上月持平。分企業(yè)類型來看，在利潤有所修復(fù)的背景下，民企擴(kuò)張意愿有所提升，但整體依舊偏弱，民企利潤和信心修復(fù)仍需政策進(jìn)一步呵護(hù)。目前專項債已形成高規(guī)模，疊加萬億國債進(jìn)入投放期，或有望帶動四季度固定資產(chǎn)投資回升，但回升幅度不宜過于高估。
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