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核心觀點
　　鋰：終端需求國內外雙弱，據(jù)SMM調研國內頭部電池廠存在砍單現(xiàn)象去化庫存，三元前驅體及正極材料企業(yè)開工率下行。碳酸鋰現(xiàn)貨市場成交清淡，出貨不佳，庫存繼續(xù)累積，壓制鋰價運行。消息面，關注阿根廷總統(tǒng)大選對鋰資源開發(fā)影響。阿根廷極右政客哈維爾米萊勝出總統(tǒng)，或有導致當?shù)劁囐Y源開發(fā)政策發(fā)生變化的風險。據(jù)SMM統(tǒng)計，目前中資在阿根廷投入建設的鹽湖項目有Sal de Los Angeles (SDLA)，Cauchari-Olaroz，Mariana，Pozuelos Pastos Grandes，Centenario-Ratones，Tres Quebradas (3Q)等，上述項目在2023年預期碳酸鋰產量約為1.3萬噸，2024年預計產量上升至3.25萬噸。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　鋰：據(jù)SMM，本周工業(yè)級碳酸鋰報價為12.8萬元/噸，較上周下降8.1%，電池級碳酸鋰報價13.8萬元/噸，較上周下降6.1%，電池級氫氧化鋰粗粒報價為12.75萬元/噸，較上周下降5.2%，電池級氫氧化鋰微粉報價為13.65萬元/噸，較上周下降4.9%。供給端，本周預計周內碳酸鋰產量預計9050噸左右，較上周產量減少2.26%。鋰鹽價格持續(xù)走跌，鋰鹽廠成本及出貨壓力加大，導致開工有所下滑。具體來看，鋰鹽廠代工比例持續(xù)，包括江西、四川等主產區(qū)。盡管目前市場礦石供應相對充足，但考慮現(xiàn)有行情難有改善，市場合適貨源難尋，影響開工。同時，青海地區(qū)因季節(jié)性因素導致產量有所下滑。綜合來看，本周碳酸鋰裝置開工率較上周有所下滑。需求端，本周碳酸鋰市場需求未見改善。電芯市場累庫現(xiàn)象明顯，持續(xù)清庫為主，場內實質需求缺乏，對材料壓價采買，持續(xù)拉低材料實單價格。材料生產企業(yè)多數(shù)處在虧損狀態(tài)，企業(yè)盈利空間持續(xù)縮窄，生產積極性不高，保持低庫存高周轉的運營特點，原料采購謹慎，壓價心態(tài)明顯，詢單價格不斷下探。資源端，阿根廷、玻利維亞和智利已開啟文件草擬，推動建立Lithium OPEC（鋰佩克），從而在鋰礦價值波動的情況下達成“價格協(xié)議”；加拿大工業(yè)部以所謂國家安全為由，要求三家中國公司剝離其在加拿大關鍵礦產公司的投資，國內鋰資源自主可控意義凸顯，建議關注永興材料、中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等。
　　鎳：本周LME鎳價為16125美元/噸，較上周下降6.1%；上期所鎳價為129150元/噸，較上周下降5.24%。本周SHFE鎳庫存1.26萬噸，LME鎳庫存4.49萬噸，合計庫存5.75萬噸，較上周增加4.3%。本周高鎳鐵主流成交價格967.5元/噸，較上周下降4.47%；低鎳鐵市場主流成交價4200元/噸，較上周持平。電池級硫酸鎳價格2.97萬元/噸，較上周下跌720元/噸；電鍍級硫酸鎳價格3.49萬元/噸，較上周持平。本周鎳鐵供給較上周有所下降，需求較上周有所增加；鎳產業(yè)鏈供應增長為硫酸鎳價格帶來一定壓力，煉廠維持低負荷運行，本周硫酸鎳產量下行，正極廠家開工有所下滑，訂貨積極性不高，觀望情緒較濃，采購較為謹慎，下游三元前驅體市場運行略顯疲態(tài)，價格弱穩(wěn)下滑，廠家采購積極性下降；鎳建議關注盛屯礦業(yè)和華友鈷業(yè)。
　　稀土&磁材：本周稀土價格小幅上揚。輕稀土方面，氧化鐠釹價格49.75萬元/噸，較上周價格上漲0.2%；中重稀土方面，氧化鏑價格262萬元/噸，較上周價格上漲3.56%；氧化鋱價格770萬元/噸，較上周價格上漲3.36%。從供需基本面看，供應端，上游生產穩(wěn)定，分離廠和金屬廠開工穩(wěn)定，新增產量有限，且多數(shù)大廠交付長協(xié)訂單居多，散貨流向市場較少，同時廠家近期陸續(xù)收貨，供應端現(xiàn)貨數(shù)量累積不多。需求端，下游釹鐵硼企業(yè)訂單穩(wěn)定，全年毛坯量相對去年有增加，但行業(yè)內卷嚴重，大廠由于原料價格優(yōu)勢，成本相對低位，競爭訂單能力較強，小廠訂單不多，利潤空間有限，對市場散貨采購需求一般，且壓價居多；建議關注大地熊、寧波韻升、金力永磁等。
　　風險分析
　　1、全球經濟大幅度衰退，消費斷崖式萎縮。國際貨幣基金組織IMF在最新的《世界經濟展望報告》中預計2023全球經濟增速為3%，相較其今年4月的預測上調0.2%，但仍低于3.8%的歷史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球經濟復蘇步伐正在放緩，各經濟領域以及各地區(qū)之間的差距不斷擴大，一些主要經濟體預計無法在2023年下半年之前實現(xiàn)觸底反彈，世界經濟仍將面臨持久挑戰(zhàn)。歐美經濟數(shù)據(jù)已經出現(xiàn)下降趨勢，若陷入深度衰退對有色金屬的消費沖擊是巨大的。
　　2、美國通脹失控，美聯(lián)儲貨幣收緊超預期，強勢美元壓制權益資產價格。美國無法有效控制通脹，持續(xù)加息。美聯(lián)儲已經進行了大幅度的連續(xù)加息，但是服務類特別是租金、工資都顯得有粘性制約了通脹的回落。美聯(lián)儲若維持高強度加息，對以美元計價的有色金屬是不利的。
　　3、國內新能源板塊消費增速不及預期，地產板塊繼續(xù)消費持續(xù)低迷。盡管地產銷售端的政策已經不同程度放開，但是居民購買意愿不足，地產企業(yè)的債務風險化解進展不順利。若銷售持續(xù)未有改善，后期地產竣工端會面臨失速風險，對國內部分有色金屬消費不利。