>> 銀河期貨-銅周報：進口銅集中到貨，關(guān)注升貼水變化-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
1274KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎 |
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宏觀：
美聯(lián)儲貨幣會議紀要措辭謹慎，市場繼續(xù)交易美聯(lián)儲加息結(jié)束的預(yù)期，美元指數(shù)下滑至103。
中國頻頻出臺房地產(chǎn)救市政策，據(jù)媒體報道，11月17日金融監(jiān)管部門主持召開金融機構(gòu)座談會。會上提出了房地產(chǎn)貸款的“三個不低于”，即各家銀行自身房地產(chǎn)貸款增速“不低于”銀行行業(yè)平均房地產(chǎn)貸款增速，對非國有房企對公貸款增速“不低于”本行房地產(chǎn)增速，對非國有房企個人按揭貸款增速“不低于”本行按揭貸款增速。。
基本面情況
銅礦：最近銅精礦干擾增多，第一量子稱巴拿馬銅礦已經(jīng)停了2/3的生產(chǎn)線，如果抗議活動持續(xù)，可能會暫時停產(chǎn)。大冶有色檢修結(jié)束、白銀有色也即將投產(chǎn)，市場對銅精礦的需求增強，本周現(xiàn)貨TC指數(shù)下降至81.36美元/噸。
精銅：1、海外：美國Kennecott冶煉廠檢修結(jié)束，塞紫金復(fù)產(chǎn)，剛果金TFM混合礦擴張項目和KFM銅礦投產(chǎn)，海外供應(yīng)開始增多。不過海外堆積了大量的銅沒有運出來。
2、國內(nèi)：10月份國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量99.38萬噸，同比增長10.3%，大冶有色檢修結(jié)束等待復(fù)產(chǎn)，中條山有色下個月出銅，但是最近陽極銅比較緊張，預(yù)計四季度產(chǎn)量仍然在295-300萬噸的高位。
3、進口：預(yù)計四季度銅進口量在108萬噸，剛果金、俄羅斯的進口銅增加。本周進口銅集中到貨，下周到貨量也很多。
4、廢銅：本周銅價上漲，廢銅出貨量增加，精廢價差擴張至2100元/噸。下游的原料情況開始有了好轉(zhuǎn)，再生銅桿廠生產(chǎn)轉(zhuǎn)好。
消費：消費總體表現(xiàn)不錯，光伏電力和新能源汽車繼續(xù)呈現(xiàn)高增速，精銅消費表現(xiàn)旺盛。不過下游比較認可68000以下的價格，價格上漲至68000以上后，下游觀望情緒增加。
庫存：本周全球銅庫存增加0.55萬噸，LME銅庫存下降2750噸，主要是亞洲倉庫銅出庫發(fā)到中國。國內(nèi)及保稅區(qū)庫存增加0.59萬噸，本周進口銅集中流到國內(nèi)，供應(yīng)方面有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計下周進口銅仍然比較多。
策略：
本周國內(nèi)出現(xiàn)小幅壘庫，但是壘庫幅度還沒有達到從量變到質(zhì)變的階段，絕對庫存仍然很低，升水高企，加上銅礦供應(yīng)端的干擾，銅價仍然有上漲的驅(qū)動力。
最近密切關(guān)注現(xiàn)貨升水的變化，等升貼水下降至100元/噸左右，銅價上漲動能才會衰退。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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