>> 浙商證券-原油行業(yè)周報-原油：歐佩克會議延遲，國際油價先漲后跌-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 2067KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
任宇超 |
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此報告為加密報告 |
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本周行情回顧：石油石化（申萬）指數(shù)收2202.74點，上漲0.25%，跑贏滬深300指數(shù)1.09pcts，位列申萬一級板塊漲跌幅榜第11位。
重點領(lǐng)域分析：
原油板塊：歐佩克會議推遲，國際原油先漲后跌。前半周市場預(yù)期在11月歐佩克部長會議上，OPEC會延長或加強減產(chǎn)計劃，期貨投資者對歐佩克救市抱有較高期待，減產(chǎn)預(yù)期推動下原油連續(xù)上漲；后半周美國原油庫存連續(xù)三周增長，疊加歐佩克成員國據(jù)減產(chǎn)配額問題未能達成一致從而推遲本周末的歐佩克會議，市場對原油供需前景感到擔(dān)憂，油價轉(zhuǎn)漲為跌。截至2023年11月24日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為80.58美元/桶，較上周下跌0.03美元/桶（-0.04%）；WTI原油期貨結(jié)算價為75.54美元/桶，較上周下跌0.35美元/桶（-0.46%）。
成品油板塊：需求淡季疊加成本支撐減少，成品油價格漲跌互見。截至2023年11月24日，汽油市場均價8833元/噸，較上周下跌32元/噸，環(huán)比下跌0.36%。柴油市場均價7849元/噸，較上周上調(diào)14元/噸，環(huán)比上漲0.17%。前半周受國際原油價格下跌，上游支撐下降，在需求淡季下下游多以觀望態(tài)度為主，成品油出貨減少。下半周隨著國際原油價格回暖，重回80美元以上。雖短期內(nèi)不會對成本面造成實質(zhì)性影響但市場預(yù)期成本面支撐加強。同時下游因為近期持續(xù)的觀望，造成集中的階段性補貨，汽柴油價格回暖。
投資策略：煉化及貿(mào)易：2023年以來，受益于油價企穩(wěn)、下游需求復(fù)蘇，民營大煉化企業(yè)業(yè)績修復(fù)明顯，然而PB估值目前仍處于歷史底部區(qū)間，未來隨著宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，上行彈性充足，建議關(guān)注榮盛石化、恒力石化、東方盛虹。油氣開采：全球石化行業(yè)資本開支不足疊加OPEC+減產(chǎn)挺價意愿強烈，未來原油供給端增長有限，即便需求下調(diào)，原油生產(chǎn)國仍有能力將原油維持在供需緊平衡的狀態(tài)，受益于油價維持在較高水平區(qū)間內(nèi)，上游原油龍頭具備穩(wěn)定的盈利能力，建議關(guān)注低估值高分紅油氣龍頭中國石油、中國石化。
風(fēng)險提示:（1）全球GDP增速不及預(yù)期。（2）地緣政治及不可抗力事件對油價造成大幅度影響。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。（4）美國解除伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場風(fēng)險。（5）美國頁巖油資本支出大幅增長。
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