>> 華鑫證券-科創(chuàng)信息(300730)公司動態(tài)研究報(bào)告：國內(nèi)領(lǐng)先的政企信息化綜合服務(wù)商，數(shù)據(jù)要素打開新的成長空間-231127
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
寶幼琛,任春陽 |
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▌國內(nèi)領(lǐng)先的政企信息化綜合服務(wù)商，業(yè)績穩(wěn)步增長
公司成立于1998年，是國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字政府與智慧企業(yè)領(lǐng)域信息化綜合服務(wù)提供商，主要致力于為政企客戶提供信息化綜合解決方案。公司聚焦數(shù)字政府與智能制造兩條賽道，依托“平臺+ （業(yè)務(wù)）應(yīng)用+AI”的核心競爭力，貫徹執(zhí)行“產(chǎn)品化”、“走出去”與“創(chuàng)新驅(qū)動”三大舉措，以市場需求為導(dǎo)向，將人工智能技術(shù)與業(yè)務(wù)場景深度融合。公司目前已擁有29項(xiàng)國家專利、700多項(xiàng)軟件著作權(quán)以及自主研發(fā)的專有云平臺、大數(shù)據(jù)平臺、人工智能平臺等九大基礎(chǔ)平臺，業(yè)務(wù)已覆蓋全國二十多個省份，為國家部委省市縣等各級單位數(shù)千家客戶提供了優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，涉及公安、財(cái)政、民政、醫(yī)療、機(jī)器視覺等多個行業(yè)。公司營收從2018年的3.33億元增長到2022年的5.38億元，CAGR為12.75%，對應(yīng)的歸母凈利潤近幾年基本維持在3000萬元以上（2022年除外）。
▌自研政務(wù)垂類大模型夯實(shí)數(shù)字政府影響力，加大省外拓展增厚業(yè)績
智慧城市領(lǐng)域：公司具備從咨詢、設(shè)計(jì)、實(shí)施到運(yùn)營的全流程智慧城市服務(wù)能力，圍繞服務(wù)與治理兩條主線，形成“基線+定制”的智慧城市建設(shè)方案，加速實(shí)現(xiàn)市縣域治理現(xiàn)代化；數(shù)字政府領(lǐng)域：自主研發(fā)了“面向數(shù)字政府的政務(wù)大腦平臺”產(chǎn)品，該平臺結(jié)合自然語言處理、知識圖譜等技術(shù)，構(gòu)建知識中樞和能力中樞，面向“一件事一次辦”、“一網(wǎng)通辦”、“一網(wǎng)統(tǒng)管”以及“一網(wǎng)協(xié)同”等數(shù)字政府運(yùn)行管理的典型場景，利用人工智能實(shí)現(xiàn)政務(wù)應(yīng)用的智慧化升級，目前已經(jīng)在湖南省新生兒出生一件事、中小學(xué)入學(xué)一件事、服務(wù)特殊群體一件事等多個套餐式“一件事一次辦”中上線應(yīng)用。同時公司加速對政務(wù)垂類大模型的研究，不斷夯實(shí)在數(shù)字政府領(lǐng)域的影響力。此外，公司加大河北、河南、云南、江西等省外市場的開拓力度，增厚公司業(yè)績。
▌智慧企業(yè)業(yè)務(wù)加速拓展，業(yè)績增長亮眼
智慧企業(yè)業(yè)務(wù)主要集中在以下行業(yè)：1）先進(jìn)制造：憑借在機(jī)器視覺檢測上的核心優(yōu)勢，研發(fā)了玻璃完整性數(shù)據(jù)采集及管理系統(tǒng)，并迭代升級玻璃缺陷在線檢測系統(tǒng)等產(chǎn)品，獲得了南玻、中建材、旗濱等行業(yè)客戶的高度認(rèn)可；2）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型：深入企業(yè)管理、辦公、營銷、運(yùn)維等場景，運(yùn)用AI、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，促進(jìn)企業(yè)向數(shù)智化邁進(jìn)；3）金融科技：加強(qiáng)與大股東財(cái)信數(shù)科的合作，面向信托、風(fēng)控、金融等場景，助力財(cái)信金控集團(tuán)各業(yè)務(wù)數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級。智慧企業(yè)業(yè)務(wù)營收從2018年的9514萬元增長到2022年的1.95億元，2023上半年實(shí)現(xiàn)營收8465萬元（同比大增465.39%），近幾年智慧企業(yè)業(yè)務(wù)增長亮眼，是公司營收增長的重要貢獻(xiàn)。
▌背靠大股東參與數(shù)字湖南建設(shè)，數(shù)據(jù)要素有望成為新的業(yè)績增長點(diǎn)
2023年6月9日數(shù)字湖南有限公司正式揭牌成立，由中國電子（51%）聯(lián)合湖南財(cái)信金控（49%）共同出資組建。數(shù)字湖南有限公司將以數(shù)字政府建設(shè)運(yùn)維和數(shù)據(jù)要素運(yùn)營為核心主業(yè)，聚焦數(shù)據(jù)“聚通用”全生命周期，引領(lǐng)構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈、全價值鏈、全服務(wù)鏈的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，努力打造數(shù)字湖南建設(shè)的主力軍、數(shù)據(jù)要素市場的先鋒隊(duì)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營的排頭兵、數(shù)據(jù)安全治理的守門員。具體業(yè)務(wù)是以“湘易辦”APP超級服務(wù)端為總平臺，加快數(shù)據(jù)融通、智慧應(yīng)用，積極拓展深化跨省政務(wù)APP聯(lián)盟合作，持續(xù)推動政務(wù)服務(wù)“易辦、好辦、快辦”，讓“數(shù)據(jù)多跑路、群眾少跑腿”，不斷擦亮“一件事一次辦”服務(wù)品牌。數(shù)字湖南有限公司將成為湖南省數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)和運(yùn)營主體之一。
在數(shù)據(jù)要素方面，科創(chuàng)新具備先發(fā)優(yōu)勢：1）企業(yè)資質(zhì)：公司第一大股東為湖南財(cái)信數(shù)科（持股13.34%），后者是湖南財(cái)信金控的集團(tuán)企業(yè)，公司有望成為數(shù)字湖南建設(shè)的合作伙伴之一；2）項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)：作為湖南省政企信息化龍頭的國企，公司自主研發(fā)的“政務(wù)大腦”數(shù)字政府智能底座助力湖南省湘易辦主題式“一件事”等套餐式服務(wù)落地。公司2022年報(bào)中也提及將從公安、金融、醫(yī)療等對數(shù)據(jù)需求較強(qiáng)的行業(yè)入手，打造一批行業(yè)領(lǐng)先、性能優(yōu)異、安全可控的數(shù)據(jù)工具與應(yīng)用產(chǎn)品；3）技術(shù)方面：公司參與了全國信標(biāo)委大數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)工作組《數(shù)據(jù)要素流通標(biāo)準(zhǔn)化白皮書(2022版)》的編制；作為湖南省數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域的國企上市平臺，有望受益于數(shù)據(jù)要素行業(yè)發(fā)展。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司政企信息化業(yè)務(wù)的發(fā)展前景以及卡位湖南省數(shù)據(jù)要素行業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢。預(yù)測公司2023-2025年凈利潤分別為0.13、0.30、0.40億元，EPS分別為0.05、0.12、0.17元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為268、115、84倍，雖然短期估值較高，但作為國企上市平臺，有望充分受益湖南省數(shù)據(jù)要素行業(yè)快速發(fā)展，首次覆蓋，給予公司“買入”投資評級。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
下游需求不及預(yù)期、數(shù)據(jù)要素發(fā)展不及預(yù)期、湖南省數(shù)據(jù)要素平臺發(fā)展的不確定性、宏觀經(jīng)濟(jì)下行、市場競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)。
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